Avrupa'nın borç haritası değişiyor: Fransa ve Belçika'da borçlanma maliyetleri yükseliyor

Euronews'e göre Belçika'nın 10 yıllık borçlanma faizi %4,29'a yükselerek Yunanistan'ın %4,35'lik oranına yaklaştı. Fransa artık İtalya'dan daha yüksek faiz ödüyor. Bu değişim, euro bölgesi hükümetlerinin rekor düzeyde borçlanmaya hazırlandığı bir dönemde yaşanıyor.

Yunanistan, 2025'te GSYH'nin %1,7'si oranında bütçe fazlası verdi ve borç oranı aynı yıl dokuz puandan fazla geriledi. KBRA'dan Ken Egan, Euronews'e, daha önce yüksek riskli görülen borçluların mali dengelerini, vergi tahsilatını ve borç yönetimini iyileştirdiğini söyledi.

Belçika'nın mali görünümü ise ters yönde ilerledi. Bütçe açığı geçen yıl GSYH'nin %5,2'sine ulaştı. Kamu borcu, 2026'nın ilk çeyreğinde GSYH'nin %109'unu aştı.

Fransa'nın artan faiz faturası

Fransa Hazinesi 29 Eylül'de, 2027'de orta ve uzun vadeli tahvil ihracının 340 milyar euroya ulaşacağını açıkladı. Bu tutar, bu yılki 310 milyar euronun üzerinde. Borçlanmanın büyük bölümü, pandemi ve enerji krizi sırasında çıkarılan tahviller de dahil olmak üzere vadesi gelen borçların yeniden finansmanında kullanılacak.

Fransa'nın bu yıl şimdiye kadar ihraç ettiği orta ve uzun vadeli tahvillerin ortalama faiz oranı %3,55 oldu. Geçen yıl bu oran %3,14'tü. Hükümetin yıllık faiz faturasının 2026'daki 62,6 milyar eurodan 2027'de 72,9 milyar euroya çıkması bekleniyor.

Fransa'nın 10 yıllık tahvil faizi ekim başında kısa süreliğine %5'e dokundu. Fransa ile Almanya arasındaki fark, 2012'den bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Avrupa Merkez Bankası, enflasyonu kontrol altına almak amacıyla bu yıl mevduat faizini iki kez artırarak %2,50'ye yükseltti.

Riskler ve sınırlar

Egan, yatırımcıların hükümetlerin ne kadar borçlandığının yanı sıra borçlanmayı hangi amaçla yaptıklarına da daha fazla dikkat ettiğini söyledi. Siyasi belirsizliğin veya zayıf bir bütçenin borçlanma maliyetlerini artırabileceği ve hükümetlerin hareket alanını daraltabileceği uyarısında bulundu.

Lombard Odier, piyasaların yeni bir devlet borç krizi koşullarını değil, belirsizliği fiyatladığını savunuyor. Banka, Fransız tahvil farklarının güvenilir bir bütçe parlamentodan geçene kadar yüksek kalmasını bekliyor. Bunun Mayıs 2027'deki cumhurbaşkanlığı seçiminden önce gerçekleşmesi beklenmiyor.

Uluslararası Para Fonu da borçların yeniden finansmanının faiz değişikliklerini hükümet bütçelerine hızla yansıtabileceği uyarısında bulundu. Fonun son Dünya Ekonomik Görünümü raporuna göre G7 ülkeleri ve İspanya'da kamu borcunun yaklaşık %30'unun vadesi bir yıl içinde doluyor.