Yapay Zeka Liderleri Yarışın Yavaşlatılmasını İsterken Bellek Hisseleri Geriledi

Micron Technology hisseleri Pazartesi günü erken işlemlerde yaklaşık %6 düşerek $916.03 seviyesine gerilerken, SanDisk yaklaşık %6 kayıpla $1,531’e indi. SK Hynix’in ABD’de işlem gören hisseleri %7 düşüşle $175.98’e geriledi. Yatırımcıların yapay zeka altyapısının mevcut hızla büyümeyi sürdürüp sürdüremeyeceğini sorgulamasıyla, bellek sektöründeki küresel satış dalgası devam etti.

Düşüşün doğrudan tetikleyicisi alışılmadık bir gelişmeydi: En ileri yapay zeka modellerinin geliştirilmesine yön veren şirketlerin yöneticileri, sektörün gazı biraz kesmesi gerektiğini savunmaya başladı. Anthropic CEO’su Dario Amodei hafta sonu yayımladığı makalede koordineli bir yavaşlama çağrısı yaparken, OpenAI CEO’su Sam Altman da bu fikri destekledi. Elon Musk’ın da bu girişime katılması, konuyu bir politika tartışması olmaktan çıkarıp yapay zeka hisselerinin değerlemelerindeki varsayımlara doğrudan bir meydan okumaya dönüştürdü.

Bellek tedarikçileri, bu varsayımların merkezine yakın konumda bulunuyor. Micron, gelişmiş yapay zeka hızlandırıcılarıyla birlikte kullanılan yüksek bant genişlikli bellek satarken, SK Hynix pazarın en büyük HBM tedarikçilerinden biri. SanDisk ise NAND flash ve katı hal depolama alanlarına daha fazla maruz kalıyor; ancak şirketin yatırım hikayesinde, model ağırlıkları, önbelleğe alınan veriler ve kullanıcı etkileşimleri için büyük depolama alanları gerektiren çıkarım iş yüklerinin kullanıldığı yapay zeka veri merkezlerinin payı giderek artıyor.

Bu durum, model eğitiminin, dağıtımının veya veri merkezi inşaatlarının ertelenebileceğine dair en küçük bir işarete karşı bile hisseleri olağanüstü hassas hale getiriyor. Micron, yapay zeka veri merkezi kapasitesindeki genişlemenin yüksek performanslı ve yüksek kapasiteli belleğe yönelik talebi artırdığını belirtirken, SanDisk kısa süre önce yatırımcılara yapay zeka çıkarımının bellek hiyerarşisini yeniden şekillendirdiğini ve kurumsal veri merkezi flash talebini 2030’a kadar 1.2 zettabayta taşıyabileceğini söyledi.

Pazartesi günkü tepki, müşterilerin siparişlerini iptal ettiğine dair bir kanıttan ziyade değerlemelerdeki bir düzeltmeydi. Samsung Electronics ve SK Hynix’in gerilemesiyle Kospi %3.3 düşerken, ABD’li çip hisseleri de gece boyunca yaşanan düşüşü izledi.

Piyasa, hata payının daraldığını fiyatlıyor. En ileri yapay zeka modellerine ilişkin takvimde yaşanacak bir yavaşlama uzun vadeli talebi koruyabilir; ancak bir sonraki sermaye harcaması dalgasının arkasındaki aciliyeti azaltır. Kazançların arz, fiyatlama ve kapasite kullanımına bağlı olarak sert dalgalanabildiği bellek üreticileri için bu ayrımın etkisi hemen görülüyor.