OKE, KMI ve WMB, K-1 Olmadan Boru Hattı Geliri Sunuyor

ONEOK, Kinder Morgan ve Williams Companies’e eşit dağıtılmış $50,000 tutarında bir portföy, 24/7 Wall St.’nin aktardığı getiriler üzerinden yıllık yaklaşık $1,861 temettü geliri sağlayabilir. Ancak cazibe yalnızca ödemeden ibaret değil. Üç şirket de C-corporation olarak yapılandırıldığı için yatırımcılar, ortaklık tipi K-1 formu yerine standart bir 1099-DIV alıyor.

Bu ayrım, K-1 bildirimlerinin vergi beyannamesi sürecini karmaşıklaştırabildiği ve zamanlama sorunları yaratabildiği vergilendirilebilir hesaplar ile emeklilik planlarında özellikle önem taşıyor. Bunun karşılığında yatırımcılar, boru hattı yatırımlarıyla özdeşleşen %6 veya %7 getiri sunan master limited partnership’lerle karşılaştırıldığında daha düşük getiriler elde ediyor. Buna karşın bu üçlü, uzun ömürlü enerji altyapısına dayalı işletmeler için daha sade bir vergi yapısı sunuyor.

ONEOK (NYSE: OKE), orijinal analizde aktarılan rakamlara göre yaklaşık %4.4 ile grubun en yüksek temettü getirisini sunuyor. Şirket, Ocak ayında üç aylık temettüsünü hisse başına $1.07’ye, yıllıklandırılmış bazda $4.28’e yükseltti ve ikinci çeyrekte $2.12 milyar düzeltilmiş FAVÖK açıkladı. Yönetim ayrıca NGL, doğal gaz işleme ve rafine ürün hacimlerindeki artışın ardından 2026 düzeltilmiş FAVÖK beklentisinin orta noktasını $8.35 milyar’a çıkardı.

Kinder Morgan (NYSE: KMI), yaklaşık %3.9 getiri sunuyor ve 139 terminalin yanı sıra yaklaşık 79,000 millik boru hattı işletiyor. Şirketin ikinci çeyrek temettüsü hisse başına $0.2975 olurken, sermaye harcamaları sonrası serbest nakit akışı $978 milyon’a ulaştı. Doğal gaz taşımacılığı hacimleri, LNG teslimatları, Meksika’ya ihracat ve elektrik üretiminden gelen daha yüksek talebin desteğiyle yıllık bazda %7 arttı.

%2.9 civarında getiri sunan Williams (NYSE: WMB), getirisi daha düşük ancak gaza daha fazla odaklanan seçenek konumunda. Şirketin Transco sistemi, elektrik talebinin arttığı ABD’nin Doğu ve Güneydoğu bölgelerine yapılan teslimatlarda merkezi rolünü koruyor. Williams, Momentum Midstream’i satın alma anlaşmasının ardından 2026 düzeltilmiş FAVÖK beklentisinin orta noktasını $8.4 milyar’a yükseltirken, ikinci çeyrekte AFFO bazında 2.26 kat temettü karşılama oranı bildirdi.

Ortak nokta, ücrete dayalı gelirler; ancak “savunmacı” nitelik risksiz anlamına gelmiyor. Borçluluk hâlâ yüksek, sermaye harcamaları ağır ve projeler izin süreçlerinde gecikmelerle karşılaşabiliyor. OKE ayrıca hacimlere ve NGL ekonomisine maruz kalmayı sürdürüyor. Bu hisseler daha az evrak işiyle gelir sunuyor; ancak kaldıraç, uygulama veya enerji döngüsü risklerine karşı bağışıklık sağlamıyor.