Oracle, Yapılandırma Planına 700 Milyon Dolar Daha Ekledi; Yapay Zekâ Faturası Kabardı

Oracle’ın çeyreklik sermaye harcamaları 28.5 milyar dolara ulaştı. Bu rakam, satışlar hızlanırken şirketin yapılandırma programını neden genişlettiğini açıklamaya yardımcı oluyor. Yeni kesintiler, büyüme sağlayan ancak nakdi rahatsız edici bir hızla tüketen yapay zekâ altyapısı atağının finansman denkleminin bir parçası.

Oracle, 11 Eylül tarihli bildiriminde yönetimin mali 2026 yapılandırma planına “ek adımları” karşılamak üzere yaklaşık 700 milyon dolar eklediğini açıkladı. Böylece planın tahmini maliyeti 2.1 milyar dolardan yaklaşık 2.8 milyar dolara yükseldi. Giderler arasında çalışan kıdem ve işten çıkarma ödemeleri, sözleşme fesih ücretleri ve diğer çıkış maliyetleri yer alıyor. Bu nedenle yeni rakam, doğrudan belirli sayıda ek işten çıkarmaya işaret etmiyor.

Zamanlama dikkat çekici. Oracle, mali 2027’nin ilk çeyreğinde gelirinin önceki yıla göre %30 artışla 19.35 milyar dolara, faaliyet kârının ise %57 yükseldiğini açıkladı. Ancak şirketin sonuçlarına ve Axios’un analizine göre sermaye harcamaları üç kattan fazla artarak 28.5 milyar dolara çıkarken, serbest nakit akışı negatife dönerek 5.4 milyar dolar oldu.

Bu harcamalar büyük ölçüde yapay zekâ iş yükleri için bulut altyapısının genişletilmesine yöneliyor. Oracle, büyük yapay zekâ şirketleri de dahil olmak üzere müşterileri için veri merkezi kapasitesini artırmak üzere hızla ilerlerken, yatırımı finanse etmeye yardımcı olmak için yeni finansman kaynaklarına ve müşterilerden alınan peşin ödemelere dayanıyor. Şirketin bilançosunda 31 Ağustos itibarıyla 117.7 milyar dolar uzun vadeli borçlanma ve 127.8 milyar dolar maddi duran varlık yer aldı.

İşgücü zaten büyük bir küçülmeden geçti. Oracle, 31 Mayıs 2026 itibarıyla 141,000 çalışanı bulunduğunu bildirdi; bu sayı bir yıl önceki 162,000 seviyesinden yaklaşık 21,000 pozisyon daha düşük. Şirketin yıllık bildiriminde, yapılandırma planının belirli işlevlerde yapay zekâ teknolojilerinin benimsenmesini ve entegre edilmesini içerdiği belirtildi. Bu da işgücündeki azaltımları, operasyonların bulut ve yapay zekâ etrafında yeniden şekillendirilmesi çabasına doğrudan bağlıyor.

Yatırımcılar açısından gerilim açık. Oracle’ın sipariş birikimi ve yapay zekâ bağlantılı talep hızla büyüyor, ancak her yeni kapasite dilimi yüksek miktarda ön yatırım gerektiriyor. Daha büyük yapılandırma karşılığı, şirket dışına agresif harcama yapılırken yönetimin şirket içinde tasarruf aradığını gösteriyor. Oracle, yapay zekâ sözleşmelerinin kalıcı serbest nakit akışına dönüşebileceğini kanıtlayana kadar bu ödünleşim, hisse senedinin değerlemesinin merkezinde kalacak.