10 Yıllık Hazine Tahvili Getirisi, Petrolün Enflasyon Endişelerini Canlandırmasıyla %5’i Aştı

10 yıllık Hazine tahvili getirisinin %5’e ulaşması, yalnızca yuvarlak bir rakama işaret etmiyor. Bu seviye, yatırım yapılabilir seviyedeki borçlanma araçlarından yüksek büyüme potansiyeline sahip teknoloji hisselerine kadar neredeyse tüm başlıca varlık sınıfları için çıtayı yeniden belirliyor.

Gösterge tahvil getirisi pazartesi günü, September 14’te bu eşiği kısa süreliğine aşarak October 2023’ten bu yana en yüksek seviyesine çıktı ve ardından geriledi. Hazine Bakanlığı’nın resmi par getiri verileri, 10 yıllık tahvil getirisini o gün %4.97, 30 yıllık tahvil getirisini ise %5.34 olarak gösterdi. Tahvil, gece işlemlerinde daha sonra yaklaşık %5.04 seviyesinden işlem gördü ve ardından yeniden gevşedi.

Hareketin doğrudan tetikleyicisi, İran’ı ve bölgesel enerji altyapısını içeren çatışmanın tırmanmasıyla petrol fiyatlarında yaşanan sert yükselişti. Ham petrol fiyatlarındaki artış, manşet enflasyonu yukarı çekme riski taşıyor ve Federal Reserve’in fiyat artışlarını %2 hedef seviyesine döndürme çabalarını zorlaştırıyor. Federal Reserve Bank of San Francisco’ya göre manşet PCE enflasyonu July ayında %3.7 seviyesinde kaldı. Merkez bankasının politika faizi ise July toplantısının ardından %3.5 to %3.75 aralığında sabit kaldı.

Bu tablo, yatırımcıların Federal Açık Piyasa Komitesi’nin September 15-16 toplantısında faiz artırımı olasılığını daha yüksek fiyatlamasına yol açtı. Yahoo Finance’in aktardığına göre Goldman Sachs, August enflasyon verisinin beklenenden daha yüksek gelmesinin ardından faiz artırımı yönündeki beklentisini güçlendirdi. Semafor’un haberine göre, piyasa bazlı beklentilerde September ayında faiz artırımı olasılığı %90’ın üzerine çıktı.

Uzun vadeli tahvil getirileri doğrudan Fed tarafından belirlenmiyor. Bu getiriler, gelecekteki kısa vadeli faizlere, enflasyona, Hazine’nin borçlanma ihtiyacına ve yatırımcıların vade riskini üstlenmek için talep ettiği ek karşılığa ilişkin beklentileri yansıtıyor. Bu nedenle merkez bankası henüz politika değişikliğine gitmemiş olsa bile 10 yıllık tahvil getirisi yükselebiliyor.

Hareket, finansal koşulları şimdiden sıkılaştırıyor. Konut kredisi faizleri, şirketlerin borçlanma maliyetleri ve gelecekteki kazançları değerlemekte kullanılan iskonto oranları, yönünü Hazine piyasasından alıyor. Associated Press’e göre ABD hisseleri pazartesi günü geriledi; Nasdaq Composite %0.6 düşerken Dow Jones Industrial Average %0.3 değer kaybetti.

Kısa süreli bir aşım, kalıcı bir kırılmayla aynı şey değil. Ancak getiriler %5’e yakın kalırsa yatırımcıların uzak gelecekteki büyüme için prim ödemeye yönelik isteği azalacak, buna karşılık bugün nakit akışı talep etme eğilimi güçlenecek.