10 Yıllık Hazine Tahvili Getirisi, Petrol Şokunun Derinleşmesiyle %5’i Aştı

10 yıllık Hazine tahvili getirisi Monday, September 14’te kısa süreliğine %5’in üzerine çıkarak yaklaşık %5.01 seviyesine ulaştı, ancak öğleden sonra yeniden bu eşiğin altına geriledi. Getirinin bu seviyenin üzerine çıkması October 2023’ten bu yana ilk kez gerçekleşirken, yeni bir enerji şoku yatırımcıların uzun vadeli devlet borçlarını ellerinde tutmak için daha yüksek bir getiri primi talep etmesine yol açtı.

Ani tetikleyici petroldü. Saudi Arabia’nın Doğu-Batı boru hattını kapatmasının ardından West Texas Intermediate ham petrolü varil başına $101 seviyesinin üzerine çıktı. Söz konusu hat, krallığın ihracatını Hürmüz Boğazı’nı kullanmadan Kızıldeniz’e taşımasını sağlayan kritik bir güzergâh. Su yoluna ilişkin bölgesel görüşmelerin de ertelenmesi, küresel petrol taşımacılığının önemli bir koridorunu etkileyen kesintinin yatırımcıların umduğundan daha uzun sürmesi riskini canlı tuttu.

Bu gelişme tahviller açısından önemli, çünkü yüksek akaryakıt fiyatları enflasyonu doğrudan yukarı çekebilir. Piyasalar, Federal Reserve için daha zorlu bir politika patikası fiyatlıyor; banka, September 16 toplantısında gösterge faizini 25 baz puan artırmaya geniş ölçüde hazırlanıyordu. CME FedWatch verilerine göre, vadeli faiz kontratları Monday günü bu artış olasılığını %90’ın üzerine taşıdı.

Ancak tahvillerdeki satış yalnızca Fed’in bir sonraki kararından kaynaklanmıyor. Uzun vadeli getiriler aynı zamanda enflasyon, ekonomik büyüme, kamu borçlanması ve Hazine tahvili arzına ilişkin beklentileri de yansıtıyor. 30 yıllık Hazine tahvili getirisi %5.37’nin üzerine çıkarak 2007’den bu yana görülmeyen bir seviyeye ulaştı ve baskının getiri eğrisinin uzun vadeli ucunda yoğunlaştığını ortaya koydu.

Bu hareketin hanehalkına yansıması doğrudan gerçekleşiyor. Mortgage faizleri genellikle 10 yıllık Hazine tahvili getirisini takip ediyor ve 30 yıl vadeli sabit mortgage faizinin haftalık son ölçümde ortalaması %6.76 seviyesindeydi. Yüksek getiriler şirketler, belediye borçluları ve federal hükümet için de finansman maliyetlerini artırırken, nakdi ve devlet tahvillerini daha riskli varlıklara kıyasla daha cazip hale getiriyor.

Hisse senetleri ilk etapta bu hareketi eşit ölçüde karşılamadı. Enerji şirketleri ham petrol fiyatlarındaki sıçramadan faydalanırken, teknoloji hisseleri ve diğer uzun vadeli varlıklar yeniden baskı gördü; çünkü bu şirketlerin değerlemeleri büyük ölçüde gelecekteki nakit akışlarına dayanıyor. Hazine tahvili getirisinin %5 seviyesine ulaşmasını cazip kılan hesaplama, uzak gelecekteki kârların bugünkü değerini de düşürüyor.

Petrol fiyatları istikrar kazanırsa tahvil piyasası yeniden denge bulabilir. Arz şoku sürerse, %5 bir tavan olmaktan çok yeni bir referans noktası gibi görünebilir.