Alibaba Geriledi; Bildirilen Yapay Zekâ Soruşturması Çin’de Düzenleyici Risk Endişelerini Canlandırdı

Alibaba’nın yapay zekâ hamlesinin üzerine Çarşamba günü yeni bir düzenleyici risk gölgesi düştü. ABD’de işlem gören hisseleri sabah işlemlerinde yaklaşık 4% düşüşle $112.09’a geriledi ve şirketin bu haftanın başında çip ve bulut hizmetlerine ilişkin açıklamalarının ardından kaydettiği yükselişin bir bölümünü geri verdi.

Düşüşü tetikleyen, Alibaba’yı hedef alan bir soruşturma değil, DeepSeek ve Moonshot AI hakkında bildirilen bir Çin soruşturmasıydı. Bloomberg’in The Information’a dayandırdığı haberine göre Çin’in internet düzenleyicisi, veri güvenliği endişeleri nedeniyle iki girişimin çalışanlarıyla görüşmek üzere yetkililer gönderdi. İddiaya göre sorular, Anthropic’in şirketlerin hassas kullanıcı verilerini Claude modelleri üzerinden aktardığı yönündeki suçlamalarının ardından gündeme geldi. Bloomberg’in haberine göre düzenleyici kurum henüz ceza uygulayıp uygulamayacağına karar vermedi.

Bu ayrım önemli olsa da yatırımcıları yatıştırmaya yetmedi. Alibaba, Qwen modelini geliştirerek inceleme altındaki girişimlerle aynı rekabet alanında yer alıyor. Anthropic’in 10 Eylül tarihli ayrı raporunda da Claude’u yasa dışı biçimde kullanmakla suçlanan yedi Çinli şirket arasında Alibaba sayılmıştı; bu suçlama, Pekin’de yürütüldüğü bildirilen soruşturmadan ayrı.

Piyasa tepkisi farklılık gösterdi. Aynı sabahki görünümde Baidu yaklaşık 2%, JD.com ise yaklaşık 1% düşerken KraneShares CSI China Internet ETF kabaca 2% geriledi. Alibaba’daki daha sert düşüş, yatırımcıların yapay zekâ ve bulut hizmetlerine maruz kalma riskini Çin internet hisselerinin geneline kıyasla daha fazla yeniden fiyatladığına işaret etti; ancak tek bir işlem günü bu soruya kesin yanıt vermiyor.

Bu yeniden fiyatlama, büyük bir tanıtım atağıyla aynı döneme denk geldi. Alibaba, Hangzhou’daki Apsara konferansında Çin’in en güçlü çipi olarak tanımladığı Zhenwu çipi de dahil olmak üzere yeni yapay zekâ çip teknolojilerini tanıttı ve 2032’ye kadar küresel ölçekte 20-gigawatt kapasiteli bir veri merkezi ağı kurma planlarını açıkladı. Çipler, Alibaba’nın veri merkezlerinde yapay zekâ eğitimi ve çıkarımı için olduğu kadar bulut müşterilerine sunulmak üzere de tasarlandı; böylece donanım duyurusu şirketin model ve altyapı hedeflerine doğrudan bağlandı.

Hissedarlar açısından risk, Pekin’in iki özel girişime ceza verip vermeyeceğinin ötesine uzanıyor. Sınır ötesi veri aktarımına yönelik inceleme genişlerse model geliştiren şirketler ek uyum maliyetleriyle karşılaşabilir veya modelleri nasıl geliştirip hizmete sunabilecekleri konusunda kısıtlamalarla karşı karşıya kalabilir. Bir şirketin kendi altyapı planları değişmese bile bu belirsizlik, yüksek yapay zekâ yatırımlarından beklenen getirileri aşağı çekebilir. Şimdilik bildirilen soruşturma, Alibaba’nın çip hikâyesine yönelik piyasa heyecanını daha kırılgan hale getirdi.