Alibaba gibt nach: Gemeldete KI-Untersuchung lässt Chinas Regulierungsrisiken wieder aufleben

Am Mittwoch zog ein neuer regulatorischer Schatten über Alibabas KI-Offensive. Die in den USA notierten Aktien fielen im Morgenhandel um rund 4% auf $112.09 und gaben damit einen Teil der Rally wieder ab, die durch die Chip- und Cloud-Ankündigungen des Unternehmens zu Wochenbeginn ausgelöst worden war.

Auslöser waren Berichte über eine chinesische Untersuchung gegen DeepSeek und Moonshot AI – nicht über Ermittlungen gegen Alibaba. Bloomberg berichtete unter Berufung auf The Information, Chinas Internetaufsicht habe Mitarbeiter der beiden Start-ups zu Gesprächen über Datensicherheitsbedenken vorgeladen. Die Fragen sollen Berichten zufolge auf Vorwürfe von Anthropic folgen, wonach die Unternehmen sensible Nutzerdaten über dessen Claude-Modelle geleitet hätten. Die Aufsichtsbehörde habe noch nicht entschieden, ob sie Strafen verhängen werde, berichtete Bloomberg.

Der Unterschied ist wichtig, beruhigte die Anleger aber kaum. Alibaba entwickelt das Modell Qwen und bewegt sich damit im selben Wettbewerbsumfeld wie die Start-ups, gegen die sich die Prüfung richtet. Auch in einem separaten Bericht vom September 10 nannte Anthropic Alibaba als eines von sieben chinesischen Unternehmen, denen eine unrechtmäßige Nutzung von Claude vorgeworfen wurde; dieser Vorwurf ist von der gemeldeten Untersuchung in Peking zu unterscheiden.

Die Marktreaktion fiel uneinheitlich aus. Zum selben Zeitpunkt am Morgen lag Baidu rund 2% im Minus, JD.com etwa 1%; der KraneShares CSI China Internet ETF verlor ungefähr 2%. Alibabas stärkerer Rückgang deutete darauf hin, dass Anleger ihr Engagement in KI und Cloud stärker neu bewerteten als chinesische Internetaktien insgesamt. Eine einzelne Handelssitzung gibt darauf allerdings keine abschließende Antwort.

Diese Neubewertung traf auf eine große Werbeoffensive. Auf der Apsara-Konferenz in Hangzhou stellte Alibaba neue KI-Chiptechnologien vor, darunter einen Zhenwu-Chip, den das Unternehmen als leistungsstärksten Chinas bezeichnete. Zudem kündigte es Pläne für ein globales Rechenzentrumsnetz mit einer Kapazität von 20-gigawatt bis 2032 an. Die Chips sind für das Training und die Inferenz von KI-Modellen in Alibabas Rechenzentren sowie für Cloud-Kunden vorgesehen. Damit ist die Hardware-Ankündigung unmittelbar mit den Ambitionen des Unternehmens bei Modellen und Infrastruktur verknüpft.

Für die Aktionäre geht es um mehr als die Frage, ob Peking zwei private Start-ups bestraft. Sollte die Prüfung des grenzüberschreitenden Umgangs mit Daten ausgeweitet werden, könnten Unternehmen, die Modelle entwickeln, mit zusätzlichen Compliance-Kosten oder Einschränkungen bei deren Entwicklung und Bereitstellung konfrontiert werden. Diese Unsicherheit kann die erwarteten Renditen hoher KI-Investitionen belasten, selbst wenn sich an den eigenen Infrastrukturplänen eines Unternehmens nichts geändert hat. Vorerst hat die gemeldete Untersuchung die Zuversicht des Marktes in Alibabas Chipstory erschüttert.