Yapay Zekâ Harcamalarına İlişkin Şüpheler Çip Ekipmanı Hisselerini Vurdu, Applied Materials Geriledi

Applied Materials hisseleri, yatırımcıların genel olarak yarı iletken hisselerinde pozisyonlarını azaltmasıyla, September 14 tarihinde haftalardır görülen en sert düşüşüne hazırlanıyordu; hisse, piyasa öncesi işlemlerde %5.8 gerileyerek yaklaşık $430 seviyesine indi.

Satışlar, Applied Materials’tan gelen yeni bir uyarıdan kaynaklanmadı. Anthropic CEO’su Dario Amodei’nin hafta sonu öncü model geliştirme hızının yavaşlatılması çağrısının ardından, yapay zekâ altyapısının arkasındaki harcama varsayımlarının daha geniş kapsamlı biçimde yeniden değerlendirilmesini yansıttı. OpenAI CEO’su Sam Altman ve Elon Musk da daha temkinli olunması yönünde görüş bildirerek, büyük ölçüde teknoloji politikası ve yapay zekâ güvenliğiyle sınırlı kalan tartışmayı güçlendirdi.

Piyasalar bu tartışmayı sermaye harcamaları sorusuna dönüştürdü. Yapay zekâ laboratuvarları ve bulut şirketleri giderek daha güçlü modelleri devreye alma yarışını yavaşlatırsa, yatırımcılar zaman içinde sunuculara, ağ ekipmanlarına ve bunların üretiminde kullanılan yarı iletken imalat ekipmanlarına yönelik siparişlerin de yavaşlamasını bekleyebilir. Bağlantı dolaylı olsa da Applied Materials bu aktarım noktasına yakın konumda bulunuyor: Şirketin ekipmanları wafer üretiminde, gelişmiş belleklerde ve veri merkezi genişlemesinin temelini oluşturan mantık çiplerinde kullanılıyor.

Tepki, şirketin kısa süre önce rekor bir çeyrek açıklamış olması nedeniyle özellikle sert göründü. Applied Materials, August 13 tarihinde mali yılın üçüncü çeyreğinde $9.12 billion gelir açıkladı; bu rakam bir önceki yıla göre %25 artışa işaret ederken, GAAP dışı hisse başına kâr $3.50 seviyesine ulaştı. Yönetim, dördüncü çeyrek gelirinin artı veya eksi $500 million ile $10.25 billion olacağını öngördü.

Bu rakamlar hissenin düşüşünü durdurmaya yetmedi. Yatırımcılar güçlü bir yapay zekâ kaynaklı döngüyü zaten fiyatlamıştı ve yatırımcılar büyümenin ne kadarının değerlemeye yansıdığını sorgularken hisse, bilanço açıklamasından bu yana baskı altındaydı. Pazartesi günkü hareket, şirkete özgü yeni bir sorunun başlangıcından ziyade söz konusu geri çekilmeyi uzattı.

Zayıflık ekipman şirketlerinin geneline yayıldı. Seans sırasında aktarılan piyasa verilerine göre Lam Research yaklaşık %6, ASML ise yaklaşık %5 geriledi. SPDR S&P Semiconductor ETF yaklaşık %5 düşerken, yatırımcıların yapay zekâ işlemlerinde en fazla yoğunlaşılan pozisyonları azaltmasıyla Nvidia da değer kaybetti.

Applied Materials için bir sonraki sınav, çip üreticilerinin gelişmiş düğüm, yüksek bant genişlikli bellek ve paketleme kapasitesine mevcut tahminlerde varsayılan hızda yatırım yapmayı sürdürüp sürdürmeyeceği olacak. Güçlü siparişler şirketin kâr hikâyesini destekleyecek. Harcamalarda bir duraklama ise pazartesi günkü satışların kâr realizasyonundan ziyade sektörün büyüme priminin yeniden fiyatlanması olduğunu gösterecek.