Applied Materials gibt nach – Zweifel an KI-Ausgaben belasten Chipausrüster

Die Aktien von Applied Materials steuerten am September 14 auf ihren stärksten Rückgang seit Wochen zu und fielen im vorbörslichen Handel um 5.8% auf rund $430, während Anleger Halbleiterwerte auf breiter Front abwerteten.

Auslöser des Ausverkaufs war keine neue Warnung von Applied Materials. Vielmehr wurden die Ausgabenannahmen hinter dem Ausbau der künstlichen Intelligenz grundlegend überdacht, nachdem Anthropic-Chef Dario Amodei am Wochenende ein langsameres Tempo bei der Entwicklung von Frontier-Modellen gefordert hatte. Auch OpenAI-Chef Sam Altman und Elon Musk sprachen sich für mehr Vorsicht aus und befeuerten damit eine Debatte, die bislang weitgehend auf Technologiepolitik und KI-Sicherheit beschränkt gewesen war.

Die Märkte übersetzten diese Debatte in eine Frage der Investitionsausgaben. Sollten KI-Labore und Cloud-Unternehmen den Wettlauf um die Einführung immer leistungsfähigerer Modelle bremsen, könnten Anleger letztlich mit einer langsameren Nachfrage nach Servern, Netzwerktechnik und Anlagen für die Halbleiterfertigung rechnen, die für deren Produktion benötigt werden. Der Zusammenhang ist indirekt, doch Applied Materials befindet sich nahe an diesem Übertragungspunkt: Die Anlagen des Unternehmens kommen bei der Waferfertigung, bei modernen Speicherchips und bei Logikchips zum Einsatz, auf denen der Ausbau von Rechenzentren beruht.

Die Reaktion fiel besonders heftig aus, weil das Unternehmen gerade ein Rekordquartal abgeliefert hatte. Applied Materials meldete am August 13 einen Umsatz von $9.12 billion im dritten Geschäftsquartal, 25% mehr als ein Jahr zuvor. Der Gewinn je Aktie auf Non-GAAP-Basis erreichte $3.50. Für das vierte Quartal stellte das Management einen Umsatz von $10.25 billion plus oder minus $500 million in Aussicht.

Diese Zahlen konnten den Kursrutsch kaum stoppen. Die Anleger hatten bereits einen kräftigen, von KI getragenen Zyklus eingepreist, und die Aktien standen seit der Veröffentlichung der Ergebnisse unter Druck, da Händler hinterfragten, wie viel des Wachstums bereits in der Bewertung berücksichtigt war. Die Bewegung vom Montag weitete diesen Rücksetzer aus, statt ein neues unternehmensspezifisches Problem zu eröffnen.

Die Schwäche erfasste den gesamten Ausrüstersektor. Lam Research verlor rund 6%, während ASML laut während der Sitzung zitierten Marktdaten etwa 5% nachgab. Der SPDR S&P Semiconductor ETF fiel um rund 5%, und auch Nvidia gab nach, während Anleger ihr Engagement in den am stärksten überlaufenen KI-Trades reduzierten.

Für Applied Materials besteht die nächste Bewährungsprobe darin, ob Chiphersteller die Kapazitäten für moderne Fertigungsknoten, High-Bandwidth-Memory und Packaging weiterhin in dem Tempo finanzieren, das den aktuellen Prognosen zugrunde liegt. Starke Aufträge würden die Gewinnstory des Unternehmens untermauern. Eine Pause würde den Ausverkauf vom Montag weniger wie Gewinnmitnahmen und eher wie eine Neubewertung des Wachstumsaufschlags des Sektors erscheinen lassen.