ASML 2026 İçin Daha Güçlü Alım Fırsatı Sunarken AMD Daha Yüksek Getirinin Peşinde

Hisse başına yaklaşık $504 seviyesinde işlem gören AMD, sonunda arayı kapatmaya başlayan bir yapay zekâ rakibi gibi değerleniyor. ABD’de $1,591 civarında işlem gören ASML ise farklı bir tablo ortaya koyuyor: öncü çip yarışının tamamını mümkün kılan makine darboğazı.

Bu ayrım, manşetlerdeki karşılaştırmanın ima ettiğinden daha önemli. AMD işlemci ve hızlandırıcılar tasarlıyor; dolayısıyla şirketin sonuçları Nvidia’ya karşı kazanılan kurulumlara, yazılım geliştiricilerinin ROCm’e geçişine ve bulut müşterilerinin Instinct platformunun giderek daha zorlu iş yüklerini destekleyebileceğine ikna edilmesine bağlı. Bu bahisler işe yararsa getirisi önemli olabilir. Ancak risk yoğunlaşma. Birkaç hiper ölçekli müşteri, yoğun fiyat baskısı ve hızlı ürün döngüleri, umut vadeden bir yol haritasını maliyetli bir gecikmeye dönüştürebilir.

AMD’nin ikinci çeyrek rakamları, yatırımcıların şirkete olan ilgisinin neden sürdüğünü gösterdi. Gelir yıllık bazda %50 artarak $11.5 milyara çıkarken, veri merkezi satışları iki kattan fazla artışla $6.7 milyara ulaştı. Şirket, August earnings release’a göre üçüncü çeyrekte yaklaşık $13 milyar gelir, artı veya eksi $300 milyon ve yaklaşık %56 non-GAAP brüt kâr marjı bekliyor.

ASML, AMD, Nvidia veya başka herhangi bir tasarımcı öncü bir ürün gönderebilmeden önce çip üreticilerinin ihtiyaç duyduğu araçları satıyor. Aşırı ultraviyole litografi sistemleri, gelişmiş mantık ve bellek üretiminin merkezinde yer alıyor ve şirketin ekipmanlarının ikamesi oldukça zor. Bu durum daha geniş bir rekabet hendeği yaratıyor, ancak risksiz değil. İhracat kısıtlamaları, müşteri gecikmeleri ve yarı iletken üretiminin yüksek sermaye gereksinimi siparişleri yine de sekteye uğratabilir.

ASML’nin ikinci çeyrek satışları €9.3 milyara ulaşırken, brüt kâr marjı %54 ve net kârı €2.9 milyar oldu. Yönetim, 2026 satış beklentisini €43 milyar ile €45 milyar aralığına yükseltirken, 2027’de low-NA EUV kapasitesini yaklaşık %30 artırmayı planlıyor. Samsung’un ASML ile genişletilmiş High-NA EUV işbirliğini September 8’de açıklaması, ekipman üreticisinin bir sonraki üretim döngüsündeki rolünü güçlendiriyor.

AMD, yapay zekâ hızlandırıcıları işi Nvidia’dan anlamlı bir pay alırsa daha yüksek getiri potansiyeli sunuyor. ASML ise sektör genelindeki harcamalara daha doğrudan bir maruz kalma imkânı veriyor; çünkü her büyük çip üreticisinin daha gelişmiş üretim kapasitesine ihtiyacı var.

2026 portföyü için ASML, risk-getiri dengesi açısından daha iyi bir alım. AMD ise daha agresif bir işlem fırsatı.