Bitcoin Dalgalanıyor; Yatırımcılar Fed’in Üç Yılın İlk Faiz Artırımına %87 Olasılık Biçiyor

Federal Reserve kararına üç gün kala Bitcoin, Eylül başında gördüğü yaklaşık $82,000’lık zirvenin birkaç bin dolar altında, $77,250 civarında işlem görüyordu. Aradaki fark, piyasanın gerçek hikâyesini anlatıyor: Ağustos’u güçlü bir yükselişle geçiren piyasa, bundan yalnızca bir ay önce kimsenin beklemediği bir politika dönüşüne hazırlanıyor.

CME FedWatch verileri ile Kalshi ve Polymarket genelindeki olasılıkların derlemesine göre vadeli işlem ve tahmin piyasaları, Federal Open Market Committee’nin Çarşamba günü politika faiz hedef aralığını çeyrek puan artırma ihtimalini %86.5 ile %87 arasında fiyatlıyor. Bu artış, faizleri 3.75%-4.00% seviyesine taşıyacak ve üç yılın ardından gerçekleşen ilk ABD faiz artışı olacak. Daha 4 Eylül itibarıyla bu olasılık yaklaşık 50/50 düzeyindeydi. Cuma günü açıklanan enflasyon verisi tabloyu büyük ölçüde değiştirdi. Tüketici fiyatları Temmuz’daki %0.1’lik artışın ardından Ağustos’ta %0.4 yükselerek yıllık oranı %3.4’e taşıdı; komite de karara girilirken zaten bölünmüş görünüyordu. Temmuz ayında faizleri kıl payı farkla sabit tutan kurulda, üç yetkili o sırada artış yönünde muhalefet etmişti.

Başkan Kevin Warsh, göreve başlayalı henüz dört ay olmadan kararı Çarşamba günü açıklayacak. Custodia Bank CEO’su Caitlin Long ise daha önemli değişimin başka bir yerde yaşandığını savunuyor. Long’a göre dijital dolarların koşullarını artık Fed değil, Hazine Bakanlığı belirliyor. Bu görüşünün dayanaklarından biri de bizzat tahvil piyasası. On ve otuz yıllık Hazine tahvili getirileri Ağustos’ta yirmi yılın zirvesine çıkmış, Hazine de 19 Ağustos’ta daha uzun vadeli tahvil geri alımlarını operasyon başına $4 billion’a, yani iki katına çıkarmıştı. Getiriler haberin ardından geriledi. Ancak birkaç gün içinde yeniden yükselerek bu hareketi tamamen sildi. Söz konusu program şu anda, September 9 ile November 4 tarihleri arasında yürürlükte ve Secretary Scott Bessent, programa yaklaşık $1 trillion tutarında kaynak barındıran Treasury General Account’tan finansman sağlayabilir.

UBS stratejistleri bu ay meseleyi açık biçimde ortaya koydu: Soru Fed’in harekete geçip geçmeyeceği değil, harekete geçtiğinde karşılaşacağı koşullar. Bu koşullar da FOMC’nin kontrol ettiği kısa uçta değil, getiri eğrisinin uzun ucunda şekilleniyor.

Düzenleyici cephede de bir hareketlilik var. Dolar sabitli stablecoin’leri düzenleyen 2025 tarihli yasa GENIUS Act, January 18, 2027 tarihinde yürürlüğe girecek; Hazine ve Office of the Comptroller of the Currency de önerilen kuralları şimdiden yayımladı. Yıllardır Fed toplantılarını önem taşıyan tek makroekonomik olay olarak gören bir piyasa için Çarşamba, bir sonundan çok, sahaya ikinci bir hakemin çıktığı an gibi görünüyor.