Buffett’ın Berkshire’daki Son Dersi: Sabırlı Kalın, Seçeneklerinizi Koruyun

Warren Buffett, 18 Eylül’de Berkshire Hathaway’in yönetim kurulu başkanlığından ayrılarak bu görevdeki 56 yıllık dönemini sona erdirdi. Yatırıma ilişkin kalıcı dersi, kalabalığın ruh haline kapılmamak: iyimserlik yükseldiğinde aceleyle alım yapmamak ve fiyatlar düştüğünde harekete geçebilmek için manevra alanı bırakmak.

Buffett bu yaklaşımı ilk kez 1986’da Berkshire’ın hissedarlara yazdığı mektupta kaleme aldı. Korku ve açgözlülüğün ne zaman geri döneceğinin öngörülemeyeceğini, bu nedenle yatırımcıların piyasa duyarlılığının ne zaman değişeceğini tahmin etmeye çalışmaması gerektiğini söyledi.

Buradaki pratik nokta, piyasa çöküşünü önceden tahmin etmek değil, hazırlıklı olmak. Nakit rezervi, yatırımcıların acil masrafları karşılamak için hisse satmak zorunda kalmasını önlemeye yardımcı olabilir. Portföyü gözden geçirmek ise uzun bir yükselişin hisse varlıklarını yatırımcının hedeflediği dağılımın üzerine çıkarıp çıkarmadığını gösterebilir.

Berkshire’ın bilançosu çarpıcı bir örnek sunuyor, ancak kişisel finans için bir yol haritası değil. Nakit ve kısa vadeli ABD Hazine tahvillerinin toplamı mart sonunda 397,4 milyar dolara ulaştı. Şirketin hisse alımları ve kendi hisselerini geri satın almasıyla bu tutar 30 Haziran’da 365,5 milyar dolara geriledi.

Bu değişim, dersin yalnızca “nakit tutmak” olmadığını da gösteriyor. Berkshire, üst üste 14 çeyrek boyunca hisse senetlerinde net satıcı olduktan sonra ikinci çeyrekte net alıma geçti. Buffett’ın ilkesi, yatırımlardan sonsuza dek kaçınmak değil, mantıklı fiyatları beklemek.

Yönetim devri, bu tavsiyeye ikinci bir anlam kazandırıyor. Buffett, Berkshire’da yönetim kurulu üyesi ve fahri başkan olarak kalıyor. Oğlu Howard yönetim kurulu başkanı oldu; Greg Abel ise CEO görevini sürdürüyor. Buffett, geçiş mektubunda şirketi Abel’ın yönettiğini, Howard’ın da şirketin kültürünü ve değerlerini koruyacağını söyledi.

Berkshire hissedarları için sıradaki sınav, Buffett önemli kararları almadan bu yapının işleyip işlemediği olacak. Şirketin hâlâ 360 milyar doların üzerinde nakit ve kısa vadeli yatırımı bulunuyor. Bu da Abel’a, değer gördüğünde şirket veya menkul kıymet satın almak için önemli bir esneklik sağlıyor.

Dolayısıyla Buffett’ın vedası, yeni bir piyasa tahmininden çok, nasıl davranılması gerektiğine dair bir hatırlatmaydı: önceden plan yapın, zorunlu kararlar almaktan kaçının ve değerli bir fırsatı bekleyecek kadar sabırlı olun.