Çipteki Satış Dalgası Derinleşiyor: Petrol ve Tahvil Getirileri Finansal Koşulları Sıkılaştırıyor

10 yıllık Hazine tahvili getirisi Pazartesi günü kısa süreliğine 5% seviyesini aştı; piyasalar bu eşiği 2023’ten bu yana görmemişti. Yarı iletken hisseleri de aynı anda sert gerileyerek geniş piyasadaki ılımlı düşüşü yapay zekâ işlemlerinde keskin bir yeniden fiyatlamaya dönüştürdü.

Yahoo Finance ve Reuters’ın aktardığı piyasa verilerine göre Philadelphia Semiconductor Index yaklaşık 5.9% gerilerken, Nvidia (NVDA) 3.4%, Micron Technology (MU) 5%’ten fazla, Advanced Micro Devices (AMD) ve Broadcom (AVGO) ise ayrı ayrı 4%’ten fazla değer kaybetti. Intel (INTC) yaklaşık 5.6% düştü.

İlk satış dalgasının doğrudan nedeni çip talebindeki bozulma değildi. Yatırımcılar bunun yerine Anthropic CEO’su Dario Amodei, OpenAI CEO’su Sam Altman ve Elon Musk dahil önde gelen yapay zekâ yöneticilerinin, güvenlik endişeleri nedeniyle sektörün geliştirme hızını yavaşlatmak zorunda kalabileceğine ilişkin uyarılarına tepki verdi. Bu mesaj, veri merkezleri, hızlandırıcılar ve ağ ekipmanlarına yönelik devasa yatırımı destekleyen varsayımları hedef aldı.

Hafıza tedarikçileri ve yarı iletken ekipmanı üreticileri, bilançoları yapay zekâ altyapı harcamalarının bir sonraki aşamasına yakından bağlı olduğu için en sert darbelerden bazılarını aldı. Bir duraklama talebi ortadan kaldırmaz, ancak yatırımcıların gelirlerini yıllar boyunca bileşik şekilde artırması beklenen şirketlere biçtiği yüksek değerlemeleri sorgulatır.

Petrol, baskının ikinci katmanını oluşturdu. Orta Doğu’daki arz endişeleri enflasyon beklentilerini yüksek tutarken Brent petrolü seansın önceki bölümünde 110 dolar civarında işlem görmesinin ardından varil başına yaklaşık 106 dolara yükseldi. West Texas Intermediate ise 101 dolar civarında işlem gördü.

Bunun çip hisseleri açısından önemi faizler üzerinden ortaya çıkıyor. Yüksek enerji maliyetleri tüketici ve üretici fiyatlarına yansıyabilir ve Federal Reserve’in para politikasını gevşetmesini zorlaştırabilir. Fed’in 16 Eylül toplantısında faiz artıracağı yönündeki beklentilerin güçlendiğine işaret eden iki yıllık Hazine tahvili getirisi 4.64% civarında seyrederken, 10 yıllık getiri şirketlerin uzak vadeli kârlarına uygulanan iskonto oranını yükseltti.

S&P 500 yalnızca yaklaşık 0.5% gerilerken Nasdaq Composite 0.6% değer kaybetti; bu da seansın hisse senetlerinden topyekûn kaçıştan ziyade belirli bir alanda yoğunlaştığını gösterdi. Yatırımcıların yapay zekâ sermaye harcamalarındaki yavaşlamaya en açık donanım şirketlerinden uzaklaşmasıyla yazılım ve siber güvenlik hisseleri daha iyi performans gösterdi.

Çip yatırımcıları açısından Pazartesi günkü satış dalgası, normalde ayrı ayrı ortaya çıkan iki riski bir araya getirdi: daha maliyetli bir makroekonomik ortam ve yapay zekâ yatırım döngüsünün hızlanmayı sürdürüp sürdüremeyeceğine ilişkin soru işaretleri.