Brezilya’nın Daha Büyük Rekoltesiyle Kahve Vadeli İşlemleri Geriliyor

Kahve vadeli işlemleri, piyasaya bir anda daha fazla çekirdek gelirken alıcıların fiyatları yükseltme konusunda isteksizleşmesiyle aşağı çekiliyor. Aralık arabica vadeli kontratları kısa süre önce pound başına $2.8150 civarında 2.5 aylık düşük seviyeyi gördü; yatırımcıların arz görünümünü yeniden değerlendirmesiyle grafiklerdeki momentum da zayıflıyor.

Barchart, küresel kahve üretiminin %4 artışla rekor seviyede 184 milyon çuvala çıkmasının, tüketimin ise %1 düşüşle 180.6 milyon çuvala gerilemesinin beklendiğini bildirdi. Bu durum, stokların yenilenmesi veya fiyatlar üzerinde baskı oluşturması için yaklaşık 3 milyon çuvalın piyasada kalacağı anlamına geliyor ve yılın başlarında piyasaya hâkim olan arz açığı anlatısından keskin bir dönüşe işaret ediyor.

Bu değişimin merkezinde Brezilya bulunuyor. USDA Dış Tarım Servisi’nin tahmini, ülkenin 2026/27 kahve rekoltesini önceki sezona göre %14 artışla 71.9 milyon 60 kilogramlık çuval olarak öngörüyor. Arabica üretiminin, kahvenin iki yıllık üretim döngüsü, ekim alanlarındaki genişleme ve gelişimin kritik aşamalarında iyileşen hava koşullarının desteğiyle %25 artarak 47.5 milyon çuvala çıkması bekleniyor.

Arz, ticaret akışlarında şimdiden kendini göstermeye başladı. StoneX, Brezilya’nın Ağustos ayı ihracatının rekor kırdığını bildirdi. Eylül’ün ilk 11 gününde düzenlenen menşe belgeleri de hem arabica hem de conilon için bir önceki yılın karşılaştırılabilir dönemini aştı. Fiziki arzın artması, özellikle aylarca yüksek seyreden fiyatların daha ucuz robusta çekirdeklerine yönelimi teşvik etmesinin ardından, kavurucular ve ithalatçıların agresif alım yapmaları için daha az neden bırakıyor.

Uluslararası Kahve Örgütü’nün son verileri, piyasanın iki farklı görünümünü ortaya koyuyor. Kurumun bileşik fiyatı Ağustos ayında pound başına ortalama 287.29 cent oldu ve Temmuz’a kıyasla neredeyse değişmedi. El Niño endişeleri ve arabica arzındaki sıkışıklığın tetiklediği ay ortasındaki yükseliş, Brezilya’da yağışların iyileşmesiyle gücünü kaybetti. Temmuz ayı küresel ihracatı da bir önceki yılki 11.84 milyon çuvaldan 12.23 milyon çuvala yükseldi.

Düşüş yönlü senaryo risksiz değil. Brezilya’nın bir sonraki çiçeklenme döngüsü hâlâ yağışların zamanında gerçekleşmesine bağlı ve ICO, hava koşullarını oynaklık kaynağı olarak göstermeyi sürdürüyor. Ancak şimdilik yatırımcılar önlerindeki hasadı fiyatlıyor. $2.8150 seviyesinin altında yaşanacak belirgin bir kırılma, Aralık vadeli kahve kontratlarını yeni bir düşüş dalgasına açık hâle getirebilir; hava koşullarından kaynaklanacak bir şok ise kıtlık primini hızla yeniden canlandırabilir.