Dell Aile Ofisi, $7.7 Billion Değerindeki Baldwin'i Borsadan Çıkarma İşlemine Destek Veriyor

$32.50 tutarındaki nakit teklif, The Baldwin Group'u Nasdaq'tan çıkaracak; ancak asıl bahis, yeni sahiplerinin şirketi çeyreklik sonuç baskısından uzak bir ortamda neye dönüştürebileceği üzerine.

Michael Dell'in aile ofisi DFO Management ile Sequence Holdings, Tampa merkezli sigorta brokerı şirketin çoğunluk hissesini yaklaşık $7.7 billion değerindeki bir işlemle satın almak üzere anlaşmaya vardı; Baldwin bu açıklamayı September 14 tarihinde yaptı. Söz konusu fiyat, şirketin borsadan çıkarılmasına yönelik bir anlaşmayı değerlendirdiğine ilişkin haberlerin ortaya çıkmasından önceki June 17 kapanış fiyatına göre %88 prim anlamına geliyor.

Manşet işlem değeri, yaklaşık $4.6 billion özsermaye bedeli ile alıcılar tarafından üstlenilecek veya yeniden finanse edilecek yaklaşık $3.1 billion net borcu içeriyor. Baldwin'in yaklaşık $396 million seviyesindeki son 12 aylık düzeltilmiş EBITDA'sı baz alındığında, anlaşma faaliyet kârının yaklaşık 20 katına denk gelen bir değerlemeye işaret ediyor.

Bu, bir sigorta distribütörü için oldukça yüksek bir fiyat; ancak Baldwin yalnızca geleneksel brokerlık faaliyetleri için satın alınmıyor. Şirket, risk yönetimi, sigorta danışmanlığı ve teknoloji destekli underwriting hizmetleri sunuyor; bir yandan satın almalarla büyürken diğer yandan daha geniş kapsamlı bir veri ve iş akışı platformu kuruyor. Baldwin, Amerika Birleşik Devletleri'nde ve uluslararası alanda üç milyondan fazla müşteriye hizmet verdiğini belirtiyor.

Sequence, ortaklığa mühendislik kaynaklarının yanı sıra Atlas teknoloji platformunu da getiriyor. Açıklanan hedef, yapay zekâ da dahil olmak üzere yeni teknolojiler etrafında şirket içi iş akışlarını, ürünleri ve hizmetleri yeniden inşa etmek. Baldwin İcra Kurulu Başkanı Trevor Baldwin, bu yapının kamu piyasalarının beklentileriyle gelen kısıtlamalar olmaksızın yetenek ve teknoloji yatırımlarını hızlandırmayı sağlayacağını söyledi.

DFO'nun rolü ise farklı. İlk olarak 1998 yılında MSD Capital adıyla kurulan ve 2022 yılının sonunda DFO adı altında yeniden yapılandırılan Dell aile ofisi, tarafların kalıcı veya uzun vadeli sermaye olarak nitelendirdiği finansmanı sağlıyor. Bu yapı, getirilerinin ortaya çıkması yıllar sürebilecek satın almalar ve teknoloji projelerini finanse etmesi için Baldwin'e daha fazla alan sunuyor.

Çalışanların tamamı nakde çıkmayacak. Uygun çalışanlar, ellerindeki payların bir bölümünü yeni yapıya devredebilecek ve özel şirkette önemli bir azınlık hissesini koruyabilecek. Böylece Baldwin'in büyüme sürecinde vurguladığı sahiplik modeli muhafaza edilmiş olacak.

İşlemin, hissedar ve düzenleyici kurum onaylarına bağlı olarak 2027'nin ilk çeyreğinde tamamlanması bekleniyor. İşlem tamamlandığında BWIN hisseleri artık halka açık piyasalarda işlem görmeyecek.