Disney Hisseleri Piyasaya Göre Geride, Ancak Kâr Rakamları Farklı Bir Tablo Sunuyor

Disney hisseleri, S&P 500 yükselirken zayıf getirilerin uzun süredir devam etmesiyle 22 Eylül 2026’ya kadar %7’den fazla geriledi. Piyasa verilerine göre hisse o gün 103,86 dolardan kapanırken endeksin yılbaşından bu yana toplam getirisi %14,4 oldu.

Aradaki fark, daha uzun soluklu bir tablonun parçası. Disney son beş yılda yaklaşık %40 değer kaybetti, son on yılda ise yalnızca yaklaşık %15 yükseldi. Bu durum şirketin değerlemesini baskıladı. Barchart verilerine göre hissenin ileriye dönük fiyat/kazanç oranı 15,4; S&P 500’ün yaklaşık 19 olan oranının altında.

Fiyattaki zayıflık, Disney’in son sonuçlarıyla tezat oluşturuyor. 5 Ağustos’ta açıklanan mali yılın üçüncü çeyrek sonuçlarında gelir %7 artışla 25,2 milyar dolara çıktı. Düzeltilmiş hisse başına kâr ise %28 yükselerek 2,06 dolar oldu. Bölüm faaliyet kârı %21 artışla 5,6 milyar dolara ulaştı.

Büyümeyi parklar ve yayın platformları destekledi, ancak tüm iş kollarında iyileşme görülmedi. Experiences faaliyet kârı %20 yükseldi, yayın aboneliklerinden elde edilen gelir ise %15 arttı. Sports faaliyet kârı %17 düştü. Disney, düşüşte kısmen play-off takviminin ve bir ağ işletmecisiyle yaşanan anlaşmazlığın etkili olduğunu belirtti.

Riskler sürüyor. Geleneksel televizyon yapısal bir gerilemeyle karşı karşıya, yayın platformlarında abone artışı pandemi dönemindeki sıçramanın ardından yavaşladı ve Disney parklara büyük yatırımlar yapıyor. Şirket, park ve kruvaziyer iş kolları için 10 yıllık, 60 milyar dolarlık bir yatırım planı açıkladı.

Disney yönetimi büyüme hedeflerini de ortaya koydu. Şirket, ek bir haftanın etkisi hariç tutulduğunda, düzeltilmiş hisse başına kârın 2026 mali yılında yaklaşık %12 artmasını bekliyor ve 2027 mali yılında çift haneli büyüme öngörüyor. Ayrıca 2026 mali yılı için hisse geri alım hedefini en az 9 milyar dolara yükseltti.

Barchart’ın analist anketinde 32 analistin 27’si hisseye Güçlü Al veya Orta Düzeyde Al notu verdi. Ortalama fiyat hedefi 127,87 dolar oldu. Bu iyimserlik, hisseyi değerlendirmek için olası bir neden sunuyor. Ancak şirketin, piyasa ile arasındaki farkı kapatacak getiriler elde etmek için kâr artışını hisse performansına yansıtması gerekiyor.