ECB, Enerji Şokunun Avro Bölgesi Enflasyonunu 2027'ye Kadar Yüksek Tutmasını Bekliyor

Avrupa Merkez Bankası başekonomisti Philip Lane, petrol ve doğal gaz fiyatlarındaki son sıçramanın avro bölgesi enflasyonunu 2027'ye kadar yüksek tutacağını söylüyor. Enflasyonun gelecek yılın ortasından itibaren ECB'nin %2 hedefi yönünde gerilemeye başlamasını bekliyor.

Lane, İsviçre'de yayımlanan bir gazeteye enerji maliyetlerinin henüz diğer fiyatlara geniş ölçüde yansımadığını söyledi. Ancak son artışların gıda, elektrik ve mal fiyatlarını yükseltebileceği uyarısında bulundu. Hizmet fiyatlarındaki baskının ise daha sınırlı kalması bekleniyor.

ECB'nin eylül ayı projeksiyonlarında yıllık enflasyon 2026 için %3, 2027 için %2,5 olarak öngörülüyor. Bu, gelecek yıl için daha önce açıklanan %2,3'lük tahminden yüksek. Banka, enflasyonun 2026'nın dördüncü çeyreğinde %3,6 ile zirve yapmasını, ardından 2027'nin ikinci çeyreğinde %2,5'e gerilemesini bekliyor.

Enerji fiyatları bu görünümün merkezinde yer alıyor. ECB, 2026'da doğal gaz fiyatlarının megavat-saat başına ortalama 51 euro olmasını bekliyor. Bu, haziran ayında varsayılandan %20 daha yüksek. Toptan elektrik fiyatlarının ise üçüncü çeyrek için artık %50 daha yüksek olması öngörülüyor.

Avrupa kış öncesinde doğal gaz depolarını doldurmaya çalışırken bu baskı da artıyor. Le Monde'a göre Avrupa Birliği'nin depolama tesisleri eylül başında %65 doluydu; bu, yılın o dönemi için düşük bir seviye. Arzın sıkışık kalması, kesintilerin sürmesi halinde alıcıları gaz için rekabete zorlayabilir.

Görünüm tek yönlü değil. ECB'nin temel senaryosu enerji fiyatlarının gerileyeceğini varsayıyor. Banka personeli, enerji enflasyonunun 2027'nin ikinci yarısında negatife dönmesini bekliyor. Fiyatların daha uzun süre yüksek kalması halinde olumsuz senaryoda enflasyon gelecek yıl %3,2'ye çıkıyor.

Faiz oranları da hane halkı ve şirketler üzerinde baskı yaratan bir diğer unsur. ECB, eylülde gösterge faizini çeyrek puan artırarak %2,5'e çıkardı. Başkan Christine Lagarde, gelecekteki kararların açıklanacak verilere bağlı olacağını söyledi. Yatırımcılar enerji fiyatlarını ve bu artışların gıda ile diğer mallara yansıyıp yansımadığını izleyecek.