EZB sieht Energiepreisschock, der die Inflation im Euroraum bis 2027 hoch hält

EZB-Chefvolkswirt Philip Lane zufolge werden die jüngsten Anstiege der Öl- und Gaspreise die Inflation im Euroraum bis 2027 hoch halten. Er rechnet damit, dass die Inflation ab Mitte nächsten Jahres allmählich in Richtung des EZB-Ziels von 2 % zurückgeht.

Lane sagte einer Schweizer Zeitung, die Energiekosten hätten sich bislang noch nicht breit auf andere Preise übertragen. Er warnte jedoch, dass die jüngsten Preissteigerungen Lebensmittel, Strom und Waren verteuern könnten, während der Preisdruck bei Dienstleistungen moderater bleiben dürfte.

Die September-Prognosen der EZB sehen eine Jahresinflation von 3 % im Jahr 2026 und 2,5 % im Jahr 2027 vor. Zuvor hatte die Prognose für das kommende Jahr bei 2,3 % gelegen. Die Notenbank erwartet, dass die Inflation im vierten Quartal 2026 mit 3,6 % ihren Höchststand erreicht und anschließend im zweiten Quartal 2027 auf 2,5 % sinkt.

Die Energiepreise sind für diese Prognose entscheidend. Die EZB rechnet für 2026 mit durchschnittlichen Gaspreisen von 51 Euro je Megawattstunde – 20 % mehr als im Juni angenommen. Die Großhandelspreise für Strom werden für das dritte Quartal nun um 50 % höher veranschlagt.

Der Preisdruck entsteht, während Europa versucht, seine Gasspeicher vor dem Winter wieder aufzufüllen. Die Speicher in der Europäischen Union waren Anfang September zu 65 % gefüllt – ein niedriger Stand für diese Jahreszeit, wie Le Monde berichtet. Bei anhaltenden Störungen könnten knappe Lieferungen zu einem Wettbewerb der Käufer um Gas führen.

Der Ausblick ist nicht eindeutig. Im Basisszenario der EZB gehen die Energiepreise zurück, und die Mitarbeiter der Notenbank erwarten, dass die Energieinflation in der zweiten Jahreshälfte 2027 ins Negative dreht. Sollten die Preise länger auf höherem Niveau bleiben, läge die Inflation im kommenden Jahr im ungünstigen Szenario bei 3,2 %.

Auch die Zinsen belasten Haushalte und Unternehmen. Die EZB erhöhte ihren Leitzins im September um einen Viertelpunkt auf 2,5 %. Präsidentin Christine Lagarde sagte, künftige Entscheidungen würden von den eingehenden Daten abhängen. Anleger werden die Energiepreise und die Frage im Blick behalten, ob deren Anstieg auf Lebensmittel und andere Waren durchschlägt.