Borç Arzı Rekor Büyümeyi Beslerken Encore Capital Hisseleri İkiye Katlandı

Encore Capital Group hisseleri, artan tüketici temerrütlerinin şirketin büyümesine katkı sağlamasıyla 22 Eylül’e kadar olan yılda yaklaşık %120 yükseldi. Şirket, ikinci çeyrekte ABD’de rekor düzeyde 372 milyon dolarlık portföy alımı gerçekleştirdi.

Encore, bankalardan ve diğer kredi kuruluşlarından vadesi geçmiş tüketici borçlarını satın alıyor ve ardından bu borçlardan ödediğinden daha fazlasını tahsil etmeye çalışıyor. Ödemelerini geciktiren borçluların sayısı arttığında, kredi kuruluşları daha fazla hesabı satışa çıkarabiliyor; bu da Encore’un satın alabileceği borç havuzunu genişletiyor.

Şirket, halihazırda sahip olduğu borçlardan da daha fazla tahsilat yapıyor. Şirkete göre, küresel tahsilatlar bir yıl öncesine kıyasla %13 artarak ikinci çeyrekte 737 milyon dolarla rekor kırarken net gelir %9 yükselişle 64 milyon dolara ulaştı.

Kredi koşulları soğumaya başlamış olabilir. Federal Reserve verilerine göre, ticari bankaların kredi kartı kredilerindeki yıllıklandırılmış zarar yazma oranı 2026’nın ikinci çeyreğinde, bir yıl önceki %4,19’dan %3,82’ye geriledi. Zarar yazma oranlarının düşmesi, alıcıların satın alabileceği sorunlu borç miktarının azalabileceğine işaret edebilir.

Encore’un başka destekleri de var. Şirket, mayısta 1 milyar dolarlık borcunu yeniden finanse etti ve bu adımın yıllık faiz giderlerini yaklaşık 15 milyon dolar azaltmasını beklediğini açıkladı. Ancak yeniden finansmanın ikinci çeyrekteki maliyeti 30,5 milyon dolar oldu ve açıklanan kârı aşağı çekti.

Güçlü geçen ilk yarının ardından Encore, 2026 tahminini yükseltti. Şirket artık tahsilatlarının 2,80 milyar ila 2,85 milyar dolar, hisse başına kârının ise 13 ila 14 dolar olmasını bekliyor. Portföy alım tahminini ise 1,4 milyar ila 1,5 milyar dolar aralığında tuttu.

Temel soru, temerrütler azalırken Encore’un borçları cazip fiyatlardan almaya devam edip edemeyeceği. Sonuçlar, şirketin işi güçlü biçimde yürüttüğünü gösteriyor. Ancak finansal sıkıntıların sağladığı arz desteği kalıcı değil, döngüsel.