Etihad, Yakıt Maliyetleri Marjları Sıkıştırırken Büyümeyi Kendi Kaynaklarıyla Finanse Etmeyi Seçiyor

Jet yakıtı, Etihad Airways’in büyüme planlarının merkezine yerleşirken Abu Dhabi merkezli havayolu, yolculara kolayca yansıtamadığı bir maliyet karşısında hızla büyüyen ağını dengelemek zorunda kalıyor.

İcra Kurulu Başkanı Antonoaldo Neves, havayolunun yüksek fiyatların etkisini hafifletmek için yakıt hedge’lerinden yararlandığını, ancak Körfez havayolları arasındaki yoğun rekabetin bilet fiyatlarını genel olarak baskı altında tuttuğunu söyledi. Bu durum, talep güçlü kalmaya devam etse de rafine yakıt maliyetleri yükseldiğinde Etihad’ın şokun daha büyük bölümünü üstlenmesi anlamına geliyor. Uluslararası Hava Taşımacılığı Birliği’ne göre küresel ortalama jet yakıtı fiyatı kısa süre önce varil başına $181.46 seviyesine ulaştı.

Baskı, Etihad’ın büyümesini hızlandırdığı bir dönemde artıyor. The National’ın haberine göre havayolu, bölgesel çatışmaların ve uzayan uçuş rotalarının zarara yol açabileceğine ilişkin önceki endişeleri geride bırakarak 2026’da başa baş noktaya ulaşmayı bekliyor. Uçakların doluluk oranı yaklaşık %90 seviyesinde bulunuyor, Etihad Ağustos ayında kâr açıkladı ve Temmuz ayındaki kapasite bir önceki yılın aynı dönemine göre %15 arttı. Havayolu, günlük uçuş sayısını 2027 sonuna kadar yaklaşık 320’den yaklaşık 400’e çıkarmayı planlıyor; Çin ve Afrika, başlıca büyüme hedefleri arasında yer alıyor.

Bu toparlanma, rekor bir 2025’in ardından geldi. Etihad, vergi sonrası kârının bir önceki yıla göre %47 artışla AED2.6 milyar ya da yaklaşık $698 milyon olduğunu açıkladı. Gelir %21 artışla AED30.7 milyara yükselirken havayolu 22.4 milyon yolcu taşıdı ve yılı 127 uçakla tamamladı. The National’ın şirket sonuçlarına dayandırdığı bilgilere göre yaklaşık AED8 milyarlık işletme nakit akışı, dışarıdan özkaynak finansmanına acil ihtiyaç duyulmadan sermaye harcamalarının finanse edilmesine yardımcı oldu.

Bu tablo, Neves’in olası bir halka arza ilişkin tutumunu açıklıyor. Neves, Etihad’ın şu anda IPO planı bulunmadığını ve şirket içi nakit yaratma kapasitesinin havayolunun bir sonraki büyüme aşamasını finanse edebileceğini söyledi. Şirket, 2022’de Etihad Aviation Group’un tamamının mülkiyetini devralan Abu Dhabi merkezli ADQ bünyesinde özel şirket olarak faaliyet gösteriyor.

Strateji yüksek sermaye gerektiriyor. Etihad, Eylül 2027’den itibaren beş yıl içinde hizmete girecek 15 yeni A330 da dahil olmak üzere uçaklara ve müşteri deneyimine $20 milyar yatırım yapmayı planladığını belirtiyor. Risk açık: Yakıt fiyatları yüksek kalırken bilet fiyatları baskı altında olmaya devam ederse büyüme yolcu ve gelir getirecek, ancak bir IPO adayı için yatırımcıların bekleyeceği marj artışını sağlamayabilir.