Etihad setzt auf eigenfinanziertes Wachstum, während Treibstoffkosten die Margen belasten

Kerosin ist ins Zentrum der Expansionspläne von Etihad Airways gerückt und zwingt die Fluggesellschaft aus Abu Dhabi, ihr schnell wachsendes Streckennetz gegen einen Kostenfaktor abzuwägen, den sie nicht ohne Weiteres an die Passagiere weitergeben kann.

CEO Antonoaldo Neves sagte, die Airline nutze Treibstoff-Hedges, um die Auswirkungen höherer Preise abzufedern. Der erbitterte Wettbewerb unter den Golf-Fluggesellschaften halte die Tarife jedoch insgesamt unter Kontrolle. Damit muss Etihad einen größeren Teil des Preisschocks auffangen, wenn die Kosten für raffinierten Treibstoff steigen – und das, obwohl die Nachfrage weiterhin robust ist. Der globale Durchschnittspreis für Kerosin erreichte zuletzt $181.46 pro Barrel, wie aus Angaben der International Air Transport Association hervorgeht.

Der Druck nimmt zu, während Etihad ihre Expansion beschleunigt. Die Airline erwartet, 2026 den Break-even zu erreichen, und korrigiert damit frühere Befürchtungen, wonach regionale Konflikte und längere Flugrouten zu einem Verlust führen könnten, wie The National berichtete. Die Flugzeuge sind zu rund 90% ausgelastet, Etihad meldete im August einen Gewinn, und die Kapazität lag im Juli 15% über dem Vorjahresniveau. Bis Ende 2027 will die Fluggesellschaft die Zahl ihrer täglichen Flüge von etwa 320 auf rund 400 erhöhen. Zu den wichtigsten Wachstumszielen zählen China und Afrika.

Die Erholung folgt auf ein Rekordjahr 2025. Etihad meldete einen Gewinn nach Steuern von AED2.6 billion beziehungsweise rund $698 million – 47% mehr als im Vorjahr. Der Umsatz stieg um 21% auf AED30.7 billion, während die Airline 22.4 million Passagiere beförderte und das Jahr mit 127 Flugzeugen beendete. Ein operativer Cashflow von etwa AED8 billion half dabei, die Investitionsausgaben ohne unmittelbaren Bedarf an externem Eigenkapital zu finanzieren, wie aus von The National zitierten Unternehmensergebnissen hervorgeht.

Das erklärt Neves’ Haltung zu einem möglichen Börsengang. Etihad plane derzeit keinen IPO, sagte er und verwies darauf, dass die interne Cash-Generierung die nächste Wachstumsphase der Airline finanzieren könne. Das Unternehmen befindet sich in Privatbesitz der Abu-Dhabi-Holding ADQ, die 2022 die vollständige Eigentümerschaft an der Etihad Aviation Group übernommen hat.

Die Strategie ist kapitalintensiv. Etihad will nach eigenen Angaben $20 billion in Flugzeuge und das Kundenerlebnis investieren, darunter 15 neue A330s, die ab September 2027 über einen Zeitraum von fünf Jahren in Dienst gestellt werden sollen. Das Risiko ist offensichtlich: Bleiben die Treibstoffpreise hoch, während die Tarife unter Druck stehen, wird das Wachstum zwar mehr Passagiere und Umsatz bringen, aber nicht zwangsläufig die Margenausweitung, die Investoren von einem möglichen IPO-Kandidaten erwarten würden.