Avrupa Merkez Bankaları, Stablecoin Getirisi Yasağının Dolanma Yollarını da Kapsamasını İstiyor

Kredi verme veya staking yoluyla getiri sağlayan bir stablecoin bakiyesi mevduattan farklı görünebilir; ancak Avrupa merkez bankalarına göre ekonomik etkisi büyük ölçüde aynı olabilir. Merkez bankaları, kripto düzenlemelerinin gözden geçirilmesi kapsamında mevcut stablecoin faizi kısıtlamasını genişleterek Avrupa Birliği’nin bu yolları kapatmasını istiyor.

22 Eyl. tarihinde yayımlanan görüşünde Avrupa Merkez Bankaları Sistemi, stablecoin getirisi ödenmesine yönelik yasağın korunması ve Kripto Varlık Piyasaları Tüzüğü (MiCA) kapsamındaki hizmetlerin ötesine geçmesi gerektiğini belirtti. ECB ve AB üyesi ülkelerin merkez bankaları özellikle kripto varlıkların borç alınması, kredi verilmesi ve staking’in yanı sıra sadakat avantajları gibi dolaylı teşviklere işaret etti. Endişeleri şu: Platformlar, stablecoin ihraççısının kendisi hiçbir ödeme yapmasa bile faiz ödemelerine benzeyen getiriler sunabiliyor.

MiCA, ihraççıların ve kripto varlık hizmet sağlayıcılarının e-para tokenlarına faiz ödemesini hâlihazırda yasaklıyor. Merkez bankalarına göre platformlar başka ürünler üzerinden bu kısıtlamayı aşabiliyorsa mevcut yasak yeterli değil. Politika argümanları, elektronik paranın tasarruf aracı olarak değil, ödemelerde kullanılmak üzere tasarlandığı yönünde. Merkez bankaları, getiri sağlayan ürünlerin stablecoinlerle banka mevduatları arasındaki sınırı bulanıklaştırarak bankaların fonlama tabanı üzerinde baskı yaratabileceği uyarısında bulunuyor.

Bu tartışma, Tether’ın USDT ve Circle’ın USDC’si dahil olmak üzere dolara sabitlenmiş büyük token’lar açısından önem taşıyor. Hisseleri CRCL koduyla işlem gören Circle, Brüksel’in tavsiyeyi benimsemesi halinde ürünleri daha sıkı bir düzenleme ortamıyla karşı karşıya kalabilecek ihraççılar arasında. Ancak görüş, kuralları doğrudan değiştirmiyor. Avrupa Komisyonu’nun MiCA incelemesine katkı sunuyor ve istişare süreci 30 Eyl. tarihine kadar açık kalacak.

Tavsiye, kripto platformlarının stablecoin ödülleri sunmasına izin verilip verilmemesi konusunda ABD’de de benzer bir tartışma sürerken geldi. Avrupa’nın önerisi daha geniş bir yaklaşım benimsiyor: Düzenleyiciler, ihraççının bir ödemeyi faiz olarak adlandırıp adlandırmadığına değil, ürünün nasıl işlediğine bakmalı. Borsalar ve token ihraççıları açısından pratik soru, müşteri ödüllerinin, kredi ürünlerinin veya staking tekliflerinin yasaklanmış getiri ödemeleri olarak yeniden sınıflandırılıp sınıflandırılamayacağı. Herhangi bir değişiklik için AB’nin yeni adımlar atması gerekecek; bu süreçte mevcut kurallar yürürlükte kalacak.