FNCL’nin geniş kapsamı, XLF’nin finansal ETF hakimiyetine meydan okuyor

Bu iki finans sektörü ETF’sini $52 milyarlık varlık farkı ayırıyor; ancak daha büyük fon performans açısından belirgin bir üstünlük sağlayamadı. State Street’in Financial Select Sector SPDR ETF’si XLF, September 14 itibarıyla yaklaşık $54.6 milyar varlık taşıyordu; Fidelity MSCI Financials Index ETF FNCL’de ise bu tutar yaklaşık $2.4 milyardı. Her iki fonun yıllık gider oranı da 0.08% seviyesinde.

XLF’nin büyüklüğü en belirgin avantajı. Fon, piyasanın en yoğun işlem gören sektör fonlarından biri; bu da onu dar spread’lere, derin opsiyon piyasalarına ve kolay giriş-çıkış imkanına önem veren kurumsal yatırımcılar ve yatırımcılar için doğal bir araç haline getiriyor. Portföyü de daha yoğunlaşmış durumda ve S&P 500’den seçilmiş 76 hisseden oluşuyor. Berkshire Hathaway, JPMorgan Chase ve Visa, September 14 itibarıyla fonun en büyük üç pozisyonuydu ve birlikte varlıkların 31%’inden fazlasını oluşturuyordu.

FNCL ise daha geniş bir kapsama sahip. Fon, MSCI USA IMI Financials 25/50 Index’i izliyor ve Fidelity’nin son bilgi formuna göre bölgesel bankalar, sigorta şirketleri, aracı kurumlar, varlık yöneticileri ve daha küçük finansal teknoloji şirketleri dahil 388 menkul kıymet taşıyordu. Portföyün en büyük pozisyonları yine JPMorgan, Berkshire Hathaway ve Visa’ydı; ancak bu üç şirketin toplam ağırlığı daha düşüktü. Bu da orta ve küçük ölçekli şirketlere daha fazla alan bırakıyordu.

Bu daha geniş yatırım yaklaşımı, riskte çarpıcı bir farklılığa dönüşmedi. Five years earlier yapılan $1,000 tutarındaki bir yatırım FNCL’de yaklaşık $1,652’ye, XLF’de ise $1,642’ye yükselmiş olurdu; her iki fonun five-year maksimum düşüşü de yaklaşık 26% ile neredeyse aynıydı. September 14’e kadar olan 12 aylık dönemde XLF performansta hafif bir üstünlük sağladı ve 8.05% getiri sunarken FNCL’nin getirisi 7.97% oldu. Fark, tek başına bir sonuca varmak için fazla dar.

Dolayısıyla tercih, ücretlerden çok portföy tasarımına bağlı. XLF, JPMorgan ve Berkshire gibi şirketlerin kârları ile değerlemelerine yüksek duyarlılık taşıyan, ABD’nin büyük finans şirketlerine likit ve büyük ölçekli bir yatırım imkanı arayan yatırımcılara uygun. FNCL ise daha kapsamlı bir araç; daha güçlü yurt içi kredi büyümesinden, sigorta fiyatlamasından veya sermaye piyasası faaliyetlerinden yararlanabilecek yüzlerce küçük ölçekli pozisyonu portföye eklerken şirket bazlı oynaklığı da artırıyor.

Sektöre yönelik temel ve uzun vadeli bir tahsis için FNCL’nin geniş kapsamı onu daha güçlü bir seçenek haline getiriyor. Likiditeyi önceliklendiren trader’lar ve yatırımcılar ise XLF’yi tercih etmeyi sürdürebilir.