HPE’deki not indirimi, sunucu hisselerindeki AI rallisini sekteye uğrattı

Hewlett Packard Enterprise hisseleri September 11 itibarıyla bu yıl 158.5% yükselmişti. Monday, September 14 günü yatırımcılar bu kazanımların bir kısmını realize etmek için bir neden buldu.

Evercore ISI analisti Amit Daryanani’nin hisse notunu Outperform’dan In Line’a çekmesinin ardından HPE, öğleden sonraki işlemlerde 8.6% geriledi; gelişme, şirketin notuna ilişkin haberlere yansıdı. Evercore $65 fiyat hedefini korudu ancak rallinin ardından risk-getiri dengesinin daha az cazip hale geldiğini savundu. Not indirimi, HPE’nin talep kaybettiği anlamına gelmiyordu. Sorgulanan, mevcut değerlemenin ilave yükseliş potansiyelinin ne kadarını şimdiden fiyatladığıydı.

Satış dalgası AI altyapısı işlemlerine hızla yayıldı. Dell Technologies yaklaşık 5% gerilerken Super Micro Computer yaklaşık 8% düştü. Bu şirketler aynı sunucu ve veri merkezi harcama döngüsünde rekabet ediyor. Bu nedenle, özellikle aylar süren momentum odaklı alımların ardından bir tedarikçideki değerleme düzeltmesi tüm grubu baskılayabiliyor.

HPE’nin son faaliyet sonuçları, piyasanın tepkisini daha karmaşık hale getiriyor. Şirket, mali üçüncü çeyrek gelirinin yıllık bazda 34% artışla $12.2 billion’a, non-GAAP hisse başına kârının ise $1.11’e ulaştığını açıkladı. Bulut ve AI geliri $9 billion’a ulaşırken networking geliri $2.9 billion’a yükseldi. HPE ayrıca mali 2026 düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisini $3.75-$3.85’e yükseltti ve dördüncü çeyrek gelirinin $13.9 billion ile $14.8 billion arasında olacağını öngördü.

Baskının temel noktası uygulama kapasitesi. HPE, siparişler ve birikmiş siparişler artmaya devam ederken, özellikle bellek olmak üzere bileşen sıkıntılarının sevkiyatları hâlâ sınırladığını belirtti. Yönetim, dördüncü çeyrekte bulut ve AI gelirinin 60% ila 72% artmasını bekliyor; ancak AI sistemlerinin ürün karmasında daha büyük pay alması ve fiyat rekabetinin sürmesi nedeniyle faaliyet marjlarının ılımlılaşacağı uyarısında da bulundu.

Güçlü bir çeyreğin hisseyi neden koruyamadığını bu bileşim açıklıyor. Talep güçlü olabilir, ancak yatırımcılar artık bu talebin, çoktan hızla yükselmiş fiyatları haklı çıkaracak kadar hızlı biçimde kârlı gelire dönüştürülüp dönüştürülemeyeceğini sorguluyor. Monday günü HPE, Dell ve Super Micro’da görülen düşüşler, piyasanın AI altyapısındaki büyüme ile AI altyapısındaki değerlemeyi birbirinden ayırmaya başladığına işaret ediyor.