HPE-Abstufung beendet Rally bei KI-Hardware-Aktien

Die Aktien von Hewlett Packard Enterprise waren in diesem Jahr bis zum September 11 um 158.5% gestiegen. Am Montag, dem September 14, fanden Anleger einen Grund, einen Teil dieser Gewinne mitzunehmen.

HPE gab im Nachmittagshandel 8.6% nach, nachdem der Evercore-ISI-Analyst Amit Daryanani die Aktie laut Berichten über die Analyse des Hauses von Outperform auf In Line herabgestuft hatte. Evercore hielt an seinem Kursziel von $65 fest, argumentierte jedoch, das Chance-Risiko-Verhältnis sei nach der Rally weniger attraktiv geworden. Die Abstufung stellte nicht infrage, dass HPE Nachfrage verzeichnet. Sie bezweifelte vielmehr, wie viel zusätzliches Aufwärtspotenzial die Bewertung bereits vorweggenommen hatte.

Der Verkaufsdruck erfasste rasch den gesamten KI-Infrastrukturhandel. Dell Technologies verloren knapp 5%, während Super Micro Computer etwa 8% nachgaben. Die Unternehmen konkurrieren im selben Investitionszyklus für Server und Rechenzentren. Eine Neubewertung bei einem Anbieter kann daher die gesamte Gruppe unter Druck setzen – insbesondere nach monatelangen Käufen, die von der Aufwärtsdynamik getrieben waren.

HPEs jüngste Geschäftszahlen machen die Reaktion komplexer. Das Unternehmen meldete für das dritte Geschäftsquartal einen Umsatz von $12.2 billion, 34% mehr als im Vorjahr, sowie einen Non-GAAP-Gewinn von $1.11 je Aktie. Der Umsatz mit Cloud- und KI-Produkten erreichte $9 billion, während der Umsatz im Netzwerkgeschäft auf $2.9 billion stieg. Zudem hob HPE seinen Ausblick für den bereinigten Gewinn im Geschäftsjahr 2026 auf $3.75-$3.85 je Aktie an und prognostizierte für das vierte Quartal einen Umsatz von $13.9 billion bis $14.8 billion.

Der Knackpunkt ist die Umsetzung. HPE erklärte, Engpässe bei Komponenten, insbesondere bei Speicher, begrenzten die Auslieferungen weiterhin, obwohl Aufträge und Auftragsbestand zunahmen. Das Management erwartet für das vierte Quartal ein Wachstum des Cloud- und KI-Umsatzes von 60% bis 72%, warnte jedoch zugleich, dass sich die operativen Margen abschwächen würden, da KI-Systeme einen größeren Anteil am Produktmix einnehmen und der Preisdruck anhält.

Diese Kombination erklärt, warum ein starkes Quartal die Aktie nicht schützen konnte. Die Nachfrage mag robust sein, doch die Anleger fragen sich nun, ob das Angebot diese Nachfrage schnell genug in profitablen Umsatz umwandeln kann, um Kurse zu rechtfertigen, die der Entwicklung bereits davongelaufen sind. Die Kursverluste bei HPE, Dell und Super Micro am Montag deuten darauf hin, dass der Markt begonnen hat, zwischen dem Wachstum der KI-Infrastruktur und ihrer Bewertung zu unterscheiden.