ISS, vekâlet savaşında TNR Gold Başkanı’nı destekliyor

TNR Gold’daki vekâlet savaşı, Institutional Shareholder Services’ın yatırımcılara icracı yönetim kurulu başkanı Kirill Klip’i yeniden seçmelerini ve muhalif aday Jon Christian “JC” Evensen’e destek vermemelerini önermesiyle son haftasına girdi.

Şirketin September 14 tarihli açıklamasına göre ISS, TNR’ın etkilenmemiş tarihte sona eren üç ve beş yıllık dönemlerde royalty sektöründeki emsallerinden daha iyi performans gösterdiğini belirtti. Vekâlet danışmanı ayrıca Evensen liderliğindeki Eucalyptus Resources Opportunities Fund 1’in etkin kontrolü ele geçirmesinin ardından şirketi yönetmeye yönelik yeterli bir plan sunmadığı sonucuna vardı.

Bu değerlendirme, September 22 tarihli yıllık ve özel toplantı yaklaşırken yönetime önemli bir avantaj sağlıyor. TNR hissedarlarının vekâletnamelerini September 18 Pacific time ile 10 a.m.’ye kadar sunmaları gerekiyor; yönetim ise yatırımcılardan yalnızca mavi vekâletnameyi kullanarak oy vermelerini istiyor.

Anlaşmazlığın merkezinde, TNR’ın Klip yönetiminde royalty odaklı stratejisini sürdürmesi mi, yoksa şirketin kurumsal yönetimini, seyrelmeyi, ücretlendirmeyi ve arama varlıklarındaki ilerlemeyi eleştiren Eucalyptus’a kontrolü devretmesi mi gerektiği sorusu yer alıyor. Eucalyptus, hissedarlardan kendi yeşil vekâletnamesini desteklemelerini ve yönetim kurulunu kendi adaylarıyla değiştirmelerini istiyor.

ISS, Klip’in görev süresi boyunca değer yaratımının en açık örneği olarak TNR’ın Altius Minerals’a yaptığı stratejik yatırımı gösterdi. Altius, Mayıs ayında tamamlanan özel plasman yoluyla yaklaşık C$4.2 milyon yatırım yaparak 23.5 milyon hisse aldı. Ardından hisse başına C$0.23 ödeyerek 7.435 milyon hisse daha satın aldı ve toplam payını 30.935 milyon hisseye yükseltti.

Bu ilişki önem taşıyor; çünkü Altius uzmanlaşmış bir royalty şirketi ve TNR’ın portföyü için ticari açıdan bir doğrulama kaynağı olabilir. Şirket, aralarında Arjantin’de Ganfeng Lithium’un Mariana projesi ile McEwen Copper’ın Los Azules projesinin de bulunduğu, daha büyük madencilik şirketleri tarafından işletilen projelere bağlı royalty haklarına sahip. Mariana projesinden ilk lityum klorür ihracatı February ayında gerçekleştirildi. TNR ayrıca Alaska’daki Shotgun altın projesinde önemli bir paya sahip.

Tavsiye, mücadeleyi sonuçlandırmıyor. Ancak hissedarlar açısından tercihi netleştiriyor: royalty gelirlerine doğru ilerleyen bir portföy etrafında süreklilik mi, yoksa ISS’in eksik olduğunu belirttiği ayrıntılı işletme planı olmadan yönetim kurulunun tamamen değiştirilmesi mi?