ISS unterstützt TNR-Gold-Chairman im Proxy-Streit

Der Proxy-Streit bei TNR Gold geht in seine letzte Woche. Institutional Shareholder Services empfiehlt den Anlegern, Executive Chairman Kirill Klip wiederzuwählen und dem oppositionellen Kandidaten Jon Christian „JC“ Evensen die Unterstützung zu verweigern.

ISS zufolge hat TNR seine Wettbewerber im Royalty-Sektor in den Drei- und Fünfjahreszeiträumen bis zum unbeeinflussten Stichtag übertroffen, wie das Unternehmen in seiner Mitteilung vom September 14 erklärte. Der Proxy-Berater kam außerdem zu dem Schluss, dass der von Evensen geführte Eucalyptus Resources Opportunities Fund 1 keinen ausreichenden Plan für die Führung des Unternehmens vorgelegt habe, nachdem er die maßgebliche Kontrolle angestrebt hatte.

Diese Einschätzung verschafft dem Management einen wertvollen Vorteil, während die Jahres- und Sonderversammlung am September 22 näher rückt. Die TNR-Aktionäre müssen ihre Vollmachten bis 10 a.m. Pacific time am September 18 einreichen. Das Management fordert die Anleger auf, ausschließlich für die blaue Vollmacht zu stimmen.

Im Zentrum des Streits steht die Frage, ob TNR seine auf Royalties ausgerichtete Strategie unter Klip beibehalten oder die Kontrolle an Eucalyptus abgeben soll. Eucalyptus hat die Unternehmensführung, die Verwässerung, die Vergütung und die Fortschritte bei den Explorationsprojekten des Unternehmens kritisiert. Der Fonds fordert die Aktionäre auf, für seine grüne Vollmacht zu stimmen und den Verwaltungsrat durch eigene Kandidaten zu ersetzen.

ISS bezeichnete die strategische Investition von Altius Minerals als das deutlichste Beispiel für Wertschöpfung während Klips Amtszeit. Altius investierte über eine im Mai abgeschlossene Privatplatzierung rund C$4.2 million und erhielt dafür 23.5 million Aktien. Später kaufte das Unternehmen weitere 7.435 million Aktien zu jeweils C$0.23, wodurch sich seine Gesamtbeteiligung auf 30.935 million Aktien erhöhte.

Diese Beziehung ist relevant, weil Altius auf Royalties spezialisierten Unternehmen ist und eine potenzielle kommerzielle Bestätigung für das Portfolio von TNR darstellt. Das Unternehmen hält Royalty-Beteiligungen an Projekten, die von größeren Bergbaukonzernen betrieben werden, darunter das Mariana-Projekt von Ganfeng Lithium in Argentinien, von dem im Februar erstmals Lithiumchlorid exportiert wurde, sowie das Los-Azules-Projekt von McEwen Copper. TNR besitzt zudem eine bedeutende Beteiligung am Shotgun-Goldprojekt in Alaska.

Die Empfehlung entscheidet den Streit nicht. Sie macht die Wahl für die Aktionäre jedoch klarer: Kontinuität rund um ein Portfolio, das sich in Richtung Royalty-Cashflow bewegt, oder ein vollständiger Wechsel im Verwaltungsrat ohne den detaillierten operativen Plan, den ISS vermisst hat.