JPMorgan, İran Savaşı Uzadıkça Petrol İçin Baz Senaryo Tahminini Geri Çekti

JPMorgan Chase, İran çatışmasının nasıl sonuçlanacağını modelleyemediğini belirterek petrol piyasalarına ilişkin baz senaryo tahminini geri çekti. Emtia stratejisti Natasha Kaneva ve ekibi, 17 Eylül tarihli notlarında savaşın, önceki tahminlerinin temel varsayımlarını aştığını söyledi.

Bu, tüm analizlerin durdurulduğu anlamına gelmiyor. JPMorgan, Brent petrolün eylül ayındaki “gerçeğe uygun değerini” varil başına yaklaşık 90 dolar olarak belirledi; banka notunu yazarken fiyatlar 106 dolar civarındaydı. Aradaki fark, fiyatların hangi seviyede dengeleneceğine ilişkin kesin bir tahminden değil, arz kayıplarının daha da artması riskinden kaynaklanıyordu.

Banka, ekonomik baskının Washington’ı Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasını sağlayacak bir anlaşmaya yönelteceğini öngörmüştü. Varsayımlarındaki uyarı eşikleri arasında varil başına 100 dolar petrol, galon başına yaklaşık 5 dolar benzin, %4 enflasyon ve %5’in üzerinde 10 yıllık ABD Hazine tahvil faizi vardı. Petrol ve tahvil faizleri bu eşikleri aşmıştı, ancak çatışmanın nasıl sona ereceği hâlâ belirsizdi.

JPMorgan, günde yaklaşık 10 milyon varillik arzın hâlihazırda aksadığını tahmin etti. Ancak talep de zayıfladı ve stoklar, bankanın beklediği düşüşün yaklaşık üçte birine karşılık gelen 555 milyon varil azaldı. Bu değişimler, piyasaların kalıcı bir ham petrol fiyatı sıçraması yaşamadan arz kaybını karşılamasına yardımcı oldu.

Brent, kısa süreliğine 98 doların altına indikten sonra 22 Eylül’de 99,25 dolardan kapandı. Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılabileceğine ilişkin umutlar ve Suudi Arabistan’ın Doğu-Batı boru hattının yeniden devreye girmesi fiyatların gerilemesine yardımcı oldu. Ancak boğazdan geçişler ciddi ölçüde kısıtlı kalmayı sürdürdü.

Bu durum, yatırımcıları yeni diplomatik sinyaller ile petrolün fiilen hareket edip etmediğini birlikte değerlendirmeye zorluyor. İran, 22 Eylül’de ABD’nin baskıyı hafifletmesi hâlinde boğazı bir hafta içinde yeniden açabileceği sinyalini verdi. Öte yandan pazartesi günü boğazdan yalnızca iki ticari gemi geçti; savaş öncesinde bu sayı günde yaklaşık 125’ti.

Petrol alıcıları ve yatırımcılar açısından JPMorgan’ın bu değişikliği, önceki takvimin artık sahadaki gerçeklerle örtüşmediğine dair bir uyarı niteliğinde. Bundan sonraki işaretler, müzakerelerin kalıcı bir yeniden açılma sağlayıp sağlamayacağı ve daha fazla ham petrolün ihracat güzergâhlarına ulaşıp ulaşmayacağı olacak; taraflardan birinin yalnızca ne vaat ettiği değil.