JPMorgan gibt seine Basisprognose für den Ölmarkt auf, während der Iran-Krieg andauert

JPMorgan Chase hat seine Basisprognose für den Ölmarkt aufgegeben. Die Bank erklärte, sie könne nicht abschätzen, wie der Konflikt mit Iran enden werde. In einer Mitteilung vom 17. September schrieben Rohstoffstrategin Natasha Kaneva und ihr Team, der Krieg habe zentrale Annahmen ihrer früheren Prognose überholt.

Das bedeutet nicht, dass die Bank ihre Analysen ganz eingestellt hat. JPMorgan veranschlagte den „fairen Wert“ von Brent für September auf etwa 90 Dollar je Barrel. Als die Bank ihre Mitteilung verfasste, lag der Preis bei rund 106 Dollar. Die Differenz spiegelte das Risiko weiterer Angebotsausfälle wider, nicht eine feste Prognose, wo sich die Preise einpendeln würden.

Die Bank hatte erwartet, dass der wirtschaftliche Druck Washington zu einer Vereinbarung bewegen würde, die eine Wiederöffnung der Straße von Hormus ermöglicht. Zu den angenommenen Warnmarken zählten Öl zu 100 Dollar je Barrel, Benzin bei annähernd 5 Dollar je Gallone, eine Inflation von 4 % und eine Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von mehr als 5 %. Ölpreis und Anleiherenditen hatten ihre Marken überschritten, doch ein klarer Ausweg aus dem Konflikt zeichnete sich weiterhin nicht ab.

JPMorgan schätzte, dass bereits rund 10 Millionen Barrel Öl pro Tag an Angebot ausgefallen waren. Zugleich hat sich die Nachfrage abgeschwächt, und die Lagerbestände sanken um etwa 555 Millionen Barrel – rund ein Drittel des Rückgangs, den die Bank erwartet hatte. Diese Verschiebungen haben dem Markt geholfen, den Angebotsausfall aufzufangen, ohne dass die Rohölpreise dauerhaft stark gestiegen sind.

Brent schloss am 22. September bei 99,25 Dollar, nachdem der Preis kurzzeitig unter 98 Dollar gefallen war. Hoffnungen auf eine mögliche Wiederöffnung der Straße von Hormus und die Wiederinbetriebnahme der Ost-West-Pipeline Saudi-Arabiens trugen zur Entspannung der Preise bei. Der Schiffsverkehr durch die Meerenge blieb jedoch stark eingeschränkt.

Damit müssen Händler neue diplomatische Signale gegen die tatsächlichen Öltransporte abwägen. Am 22. September deutete Iran an, die Meerenge binnen einer Woche wieder öffnen zu können, falls die Vereinigten Staaten den Druck verringerten. Am Montag hatten jedoch erst zwei Handelsschiffe die Passage durchfahren, verglichen mit rund 125 pro Tag vor Kriegsbeginn.

Für Ölkäufer und Anleger ist JPMorgans Kurswechsel ein Warnsignal: Der frühere Zeitplan der Bank passt nicht mehr zur Lage. Entscheidend ist nun, ob Verhandlungen zu einer dauerhaften Wiederöffnung führen und mehr Rohöl auf die Exportrouten gelangt – nicht nur, was die beiden Seiten versprechen.