Kalshi, sınırlı kapsamlı olay sözleşmesi teminatı için CFTC onayı istiyor

Kalshi’deki siyasi ya da ekonomik bir sözleşme, bir gün yatırımcının karşılaşabileceği azami zarardan daha düşük bir başlangıç teminatı gerektirebilir. Kalshi’nin takas kuruluşu Kalshi Klear, Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun (CFTC) onayına sunmak istediği değişiklik bu.

Kalshi Klear, Sept. 22 tarihli başvurusunda ekonomik, finansal, siyasi, ticari ve nesnel olarak doğrulanabilir diğer olaylara bağlı belirli sözleşmeler için risk bazlı bir teminat sistemi önerdi. Talep, her müşterinin her bahse karşılık borçlanmasına izin verilmesi anlamına gelmiyor. Başvuru, erişimi bir vadeli işlem komisyoncusu aracılığıyla takas edilen işlemlerle ya da Kalshi Klear’ın kendi takasını yapan üyesi olarak onayladığı uygun sözleşme katılımcılarının işlemleriyle sınırlandırıyor.

Spor sözleşmeleri açıkça kapsam dışında tutuluyor. Kalshi ayrıca CNBC’ye, kültür ve “mention” piyasalarının da kapsam dışı bırakılacağını söyledi. Şu anda olay sözleşmeleri tamamen teminatlandırılıyor: Kullanıcılar, pozisyonun azami zararını karşılayacak tutarı yatırıyor. Teminat uygulaması, onaylı katılımcıların başlangıçta daha az kaynak bağlamasına olanak tanıyarak sermayeyi başka işlemler için serbest bırakabilir ve vadesi daha uzun sözleşmeleri kurumlar açısından daha cazip hâle getirebilir.

Güvenceler başvurunun temelini oluşturuyor. Kalshi Klear, önerdiği modelin YES ve NO tarafları için ayrı ayrı teminat gereklilikleri belirlediğini, CFTC’nin %99 standardının üzerinde teminat kapsamı hedeflediğini ve sözleşme sonuçlanma tarihine yaklaştıkça tam teminat isteyeceğini belirtiyor. Başvuruda ayrıca fiyatları sert biçimde hareket ettirebilecek planlı olaylar öncesinde ek teminat alınması öngörülüyor. Ayrıntılı model ve test materyalleri, gizli bilgi oldukları gerekçesiyle kamuya açık başvuruda yer almadı.

Bu yapı takas riskine yanıt veriyor; ancak tahmin piyasalarının kredi sunup sunmaması konusundaki daha geniş tartışmayı çözmüyor. Senatörler John Hickenlooper ve Jack Reed, Mayıs ayında CFTC’den olay sözleşmelerinde teminat uygulamasını yasaklamasını istedi ve işlem yapmak için borçlanmanın tüketicileri başlangıçta yatırdıkları paranın ötesinde zarara uğratabileceği uyarısında bulundu. Endişeleri özellikle bireysel yatırımcılara kredi verilmesi ve spor bahisleri üzerinde yoğunlaşıyordu. Kalshi’nin teklifinde spor sözleşmeleri kapsam dışında olsa da bu ayrım, olay sözleşmelerinin nasıl düzenlenmesi gerektiğine ilişkin tartışmayı sona erdirmeyebilir.

Onay alınması gerekiyor. Başvuruda belirtilen takvime göre değişiklikler Nov. 9, 2026 tarihinden önce yürürlüğe giremeyecek; komisyon ya da Kalshi Klear daha ileri bir tarih belirleyebilecek. Onaylanması hâlinde plan, türev işlemlerde yaygın olan bir özelliği tahmin piyasalarının sınırlı bir bölümüne taşıyacak ve kaldıraçlı spor bahislerine kapı açmadan kurumsal erişimin genişletilip genişletilemeyeceğini sınayacak.