Nebius'un 1.000 Dolarlık Senaryosu, Henüz Kanıtlamadığı Bir Marja Bağlı

22 Eylül'de yayımlanan Motley Fool modeli, Nebius Group'a yatırılan 1.000 doların 2027 sonuna kadar yaklaşık 1.790 dolara çıkacağını, yani %79 getiri sağlayacağını öngörüyor. Bu, şirketin tahmini değil, bir değerleme senaryosu.

Hesaplama, analistlerin 2027 yılı için 12,1 milyar dolarlık ortalama gelir tahminini kullanıyor. Nebius'un zaman içinde %30 faaliyet marjına ulaşacağı varsayılıyor. Ardından faaliyet geliri 30 kat üzerinden değerlenerek 109 milyar dolarlık ima edilen bir şirket değerine ulaşılıyor.

Marj varsayımı, ikinci çeyrekte %35,6 faaliyet marjı açıklayan Alphabet'in Google Cloud birimini örnek alıyor. Bu karşılaştırma, hedefin bir bulut şirketi için mümkün olduğunu gösteriyor, ancak Nebius'un bu seviyeye ulaşabileceğini kanıtlamıyor.

Nebius hızla büyüyor: İkinci çeyrek geliri yıllık bazda %454 artarak 582,3 milyon dolara çıktı. Ancak şirket, bazı maliyetleri hariç tutan bir ölçüt olan düzeltilmiş FAVÖK 236,2 milyon dolara ulaşmasına rağmen 175,9 milyon dolar faaliyet zararı da açıkladı.

Kapasite oluşturmak ciddi yatırım gerektiriyor. Nebius çeyrekte mülk ve ekipman için 5,7 milyar dolar harcadı. 2,2 milyar dolarlık faaliyet nakit akışı ise kısmen müşterilerden alınan peşin ödemeleri yansıtıyordu.

Şirket ayrıca ağustos ayında dönüştürülebilir tahviller yoluyla yaklaşık 5,75 milyar dolar topladı. Bu finansman büyümeyi destekleyebilir, ancak hisselere dönüşmesi mevcut hissedarların payını sulandırabilir.

Temel sınav, Nebius'un hızlı satış artışını ve büyük müşteri taahhütlerini kalıcı kâra dönüştürüp dönüştüremeyeceği. Yatırımcıların faaliyet zararlarını, harcamaları ve yeni veri merkezi kapasitesinin planlandığı gibi devreye alınıp alınmadığını izlemesi gerekecek.