Netflix’te İzleyici Etkileşiminin Gerilemesi YouTube Rekabetini Gündeme Taşıyor

YouTube, ABD’deki televizyon izlenme payında Netflix’in neredeyse iki katına ulaşırken aradaki fark, yayın devinin daha fazla harcama yapmadan izleyicileri ekrana bağlı tutup tutamayacağına ilişkin yatırımcı kaygılarını artırıyor.

HSBC’nin aktardığı Nielsen verilerine göre YouTube, temmuzda ABD’deki TV izlenme payını rekor düzey olan 14.2%’ye çıkarırken Netflix’in payı 7.8%’de kaldı. YouTube’un payı yıllık bazda 0.8 yüzde puan artarken Netflix’in payı 1 puan geriledi. HSBC analisti Mohammed Khallouf, 22 Eylül’de yaptığı değerlendirmede Netflix’in özgün yapımlarının daha zayıf karşılık bulduğunu ve izleyici etkileşiminde yakın vadede toparlanmanın düşük olasılık taşıdığını söyledi.

Bu veriler, izleyicilerin bir hizmetten diğerine geçtiğini kanıtlamıyor. YouTube’un içerik karması; içerik üreticilerinin videoları, müzik ve diğer formatlardan oluşurken Netflix’in odağında senaryolu diziler ve filmler var. Ancak rekabet artık aynı ekrana taşınıyor: Her iki platform da izleyicilerin dikkatinden saatler, abonelik veya reklam gelirleri ve günlük alışkanlıklarında yer kapmak için yarışıyor.

YouTube bu rekabette daha da iddialı adımlar atıyor. HSBC’ye göre şirket, içerik üreticilerine özel içerik sunmaları karşılığında finansman, daha yüksek ödemeler ve öncelikli tanıtım imkânı sağlıyor; yeni “Shows” özelliği ise bölümlü içeriklere TV’yi andıran bir alan açıyor. Khallouf, bu yaklaşımın Netflix kendi içerik üreticisi videolarından oluşan bir kütüphane kurmak isterse maliyetleri artırabileceğini savundu. Ayrıca yayın hizmeti abonelerinde görülen yorgunluğa dikkat çekti: Notta yer alan verilere göre ABD’li hanelerin abonelikli video hizmetlerine aylık harcaması 2025’te $70 düzeyine ulaştı; bu, yıllık bazda 22% artış anlamına geliyor.

Yatırımcıların izlenmedeki zayıflığa işaret eden verilere tahammülü sınırlı. Netflix’te yılın ilk yarısında izlenme saatleri yalnızca 2% artarken ikinci çeyrek geliri 13% yükselerek $12.6 billion oldu. Bu karşıtlık önemli: İzlenme saatleri satışlarla aynı şey değil, ancak etkileşim; aboneliklerin yenilenmesini, fiyatlandırmayı ve Netflix’in reklamlı paketinin değerini destekliyor.

HSBC, Netflix tavsiyesini Buy’dan Hold’a indirirken hedef fiyatını $96’dan $76’ya düşürdü. Bu karar, Wells Fargo’nun 18 Eylül’deki not indiriminin ardından geldi. Yahoo Finance’ın aktardığına göre Netflix hisseleri 23 Eylül itibarıyla eylül ayında 11%, 2026’da ise 23% gerilemişti; aynı dönemde S&P 500 13% yükselmişti. Temel soru YouTube’un popüler olup olmadığı değil. Asıl mesele, Netflix’in içerik maliyetlerini şişirmeden ya da abonelerin ödeme yapmasını sağlayan özgün programlamanın ayırt edici niteliğini sulandırmadan izlenmedeki zayıf eğilimi tersine çevirip çeviremeyeceği.