Nvidia’nın İleriye Dönük F/K Oranı Hızlı Büyümeye Rağmen 17’nin Altına İndi

Bloomberg verilerine göre Nvidia hisseleri 22 Eylül’de, önümüzdeki 12 aylık tahmini kârının 17 katından daha düşük bir seviyeden işlem görüyordu. Bu, on yılı aşkın sürenin en düşük seviyelerine yakın. Analistler, şirketin gelir ve net kârının bu mali yılda yaklaşık %90 veya daha fazla artmasını beklerken değerleme geriledi.

İleriye dönük fiyat/kazanç oranı olarak bilinen çarpan, hisse fiyatını tahmini kârla karşılaştırıyor. Nvidia’nın oranı 2025’teki seviyesinin yaklaşık yarısına indi. Mayıs ayında kâr tahminlerinin 25 katından fazlaydı.

Şirketin son sonuçları bu zıtlığın neden dikkat çektiğini ortaya koyuyor. Nvidia, 26 Temmuz’da sona eren çeyrekte 96,2 milyar dolar gelir bildirdi. Bu, bir yıl öncesine göre %106 artış anlamına geliyor. Net kâr ise 26,4 milyar dolardan 59,7 milyar dolara yükseldi.

Nvidia, içinde bulunduğumuz çeyrek için yaklaşık 108 milyar dolar gelir öngördü. Finans Direktörü Colette Kress, ağustos ayında şirketin Ocak 2028’de sona erecek 2028 mali yılında gelirini yaklaşık %70 artırmasını beklediğini söyledi.

Düşük çarpan, yatırımcıların yalnızca son sonuçları değil, bu büyümenin ne kadar sürebileceğini de değerlendirdiğine işaret ediyor. Nvidia’nın işi muazzam bir ölçeğe ulaştı. Bu da her yeni artışı aynı hızda sürdürmeyi zorlaştırıyor.

Maliyetler ve rekabet, gelecekteki kârlılığa ilişkin soru işaretlerini artırıyor. Nvidia son çeyreğinde %75 brüt kâr marjı bildirdi. Ancak yatırımcılara, kısmen bellek fiyatlarının yükselmesi nedeniyle marjın dördüncü çeyrekte %71 ila %72’ye gerilemesini beklediğini söyledi.

Bloomberg’in haberine göre müşteriler, kendi tasarladıkları çipler de dahil olmak üzere alternatiflere yöneliyor. Bu değişim Nvidia’nın fiyatlama gücünü baskılarsa yapay zekâ hesaplama talebi güçlü kalmaya devam etse bile kâr artışı yavaşlayabilir.

Yatırımcılar, satış büyümesinin ve marjların korunup korunamayacağına ilişkin işaretler için yaklaşan sonuçları izleyecek. Nvidia’nın gelecek çeyreğe yönelik gelir tahmini ve tedarik maliyetlerini yönetme planları, indirimli değerlemenin temkinliliği mi yoksa beklentilerde kalıcı bir değişimi mi yansıttığını gösterecek.