ON Semiconductor, Otomotiv Talebi Zayıf Kalırken Çip Rallisinin Gerisinde

ON Semiconductor hisseleri 2026’da pozitif getiri sağladı, ancak hisse daha geniş yarı iletken rallisinin gerisinde kaldı. Aradaki fark, son satış dalgası sırasında daha da açıldı.

Barchart verilerine göre ON, Eylül 14 itibarıyla yıl başından bu yana %33.9, önceki 12 aylık dönemde ise %50.2 yükseldi. Bu oranlar ilk bakışta güçlü görünüyor; ancak iShares Semiconductor ETF ile karşılaştırıldığında tablo değişiyor. ETF bu yıl %65.6, aynı bir yıllık dönemde ise %95.1 yükseldi.

Daha yakın döneme bakıldığında tablo daha sertti. ON üç ayda %37.9 değer kaybederken SOXX %16.3 geriledi. Hisseler, 3 Haziran’da gördüğü 52 haftanın en yüksek seviyesi olan $134.92’nin %43.6 altında kaldı. Ayrıca hisse hem 50 günlük hem de 200 günlük hareketli ortalamalarının altında işlem gördü; bu da şirketin ilkbahar rallisinin ardından momentumun kırıldığına işaret etti.

Infineon Technologies daha güçlü bir kıyaslama noktası oldu. Şirketin Amerikan depo sertifikaları yıl başından bu yana %53.6, 12 aylık dönemde ise %80.1 yükselerek her iki dönemde de ON’un önüne geçti.

Performanstaki zayıflık, ON’un ne sattığını ve bunu hangi sektörlere sattığını yansıtıyor. Şirket; güç yarı iletkenleri, silisyum karbür bileşenleri ve sürücü destek sistemlerine yönelik görüntü sensörleri dahil olmak üzere otomotiv ve sanayi uygulamalarına yüksek ölçüde maruz durumda. Bu pazarlar stok düzeltmeleri, elektrikli araç büyümesindeki yavaşlama ve zayıf sanayi talebiyle mücadele ediyor.

Yapay zekâ patlaması da şirkete daha sınırlı ve dolaylı bir destek sağladı. Veri merkezi harcamaları, yüksek hızlı bilgi işlem, bellek ve ağ teknolojilerine daha fazla maruz şirketleri desteklerken ON’un portföyü güç yönetimi ve geleneksel analog talebe daha sıkı bağlı kalmayı sürdürüyor. Yatırımcıların kısa vadeli gelir ivmesini ödüllendirdiği bir ortamda bu ayrım önem taşıyor.

İstikrar işaretleri de var. ON, 3 Ağustos’ta ikinci çeyrek gelirini $1.60 billion, düzeltilmiş hisse başına kârını ise 74 cents olarak açıkladı; bu sonuçlar Wall Street’in $1.59 billion gelir ve 72 cents hisse başına kâr tahminlerini az farkla aştı. Yönetim, üçüncü çeyrek gelirinin $1.7 billion ile $1.8 billion arasında, düzeltilmiş hisse başına kârın ise 81 cents ile 93 cents arasında olmasını beklediğini bildirdi.

Bu beklenti, kapasite kullanımında ve talepte iyileşmeye işaret ediyor; ancak hissenin değerlemesi hâlâ uygulama performansına bağlı. Otomotiv ve sanayi müşterileri stoklarını yeniden oluşturana kadar ON’un, daha hızlı büyüyen yarı iletken şirketleriyle arasındaki performans farkını kapatabilmek için daha keskin bir kâr toparlanmasına ihtiyacı olabilir.