Oracle’ın Yapay Zekâ Kapasitesi Bahsi, Birikmiş Siparişleri Kaldıraca Dönüştürüyor

Oracle, son çeyreğinde veri merkezi kapasitesine 850 megawatt ekledi. Bu rakam, şirketin neden giderek geleneksel bir veritabanı sağlayıcısından çok yapay zekâ altyapısı işletmecisi gibi değerlendirildiğini açıklıyor.

Bunun karşılığı şimdiden görülüyor. Bulut altyapısı geliri, Oracle’ın mali yılının ilk çeyreğinde yıllık bazda %121 artarak $7.4 milyara çıkarken, toplam bulut geliri %62 artışla $11.6 milyara yükseldi. Sözleşmeye bağlanmış gelecekteki geliri ölçen kalan performans yükümlülükleri, bir önceki yıla göre $209 milyar artarak $664 milyara ulaştı. Oracle, talebin yapay zekâ modelleri geliştiren ve çalıştıran müşterilerden geldiğini belirtti.

Bu birikmiş siparişler Oracle’a olağandışı bir görünürlük sağlıyor; ancak strateji yalnızca sunucu ekleyip kullanım oranlarının yükselmesini beklemekten ibaret değil. Şirket, OCI’yi büyük Nvidia GPU kümelerine ihtiyaç duyan müşteriler için yüksek performanslı bir katman olarak konumlandırırken, iş yüklerini platforma çekmek için veritabanı ilişkilerinden ve çoklu bulut ortaklıklarından da yararlanıyor. Uygulamada Oracle, operasyonlarının bir bölümünde hâlâ Amazon Web Services, Microsoft Azure veya diğer bulutlara bağlı olan müşterilere altyapı satabiliyor.

OpenAI, bu modelin en öne çıkan örneği. Oracle, yapay zekâ şirketinin iş yükleri için kapasite sağlarken Nvidia da bu kurulumlara güç veren hızlandırıcıların ana tedarikçisi olarak bundan faydalanıyor. Bu düzenleme, Oracle’ı kendi öncü yapay zekâ modelini geliştirmesine gerek kalmadan yapay zekâ yapılanmasında kritik bir ev sahibi konumuna getiriyor.

Yatırımcılar bu genişlemenin maliyetini yakından izliyor. Oracle, ilk çeyrekte sermaye harcamalarına $28.5 milyar ayırdı; $23.1 milyar faaliyet nakit akışına rağmen yaklaşık $5.4 milyar negatif serbest nakit akışı oluştu. Yönetim, mali 2027 ve mali 2028’i yatırımların zirve yapacağı yıllar olarak nitelendirdi. Bu da hissenin bir sonraki yükseliş ayağının, finansman maliyetleri ve altyapı yükümlülükleri ekonomiyi bozmadan önce sözleşmeye bağlanmış talebi gelire dönüştürmeye bağlı olduğu anlamına geliyor.

Oracle, mali 2027 düzeltilmiş kâr tahminini hisse başına $8.10’a yükseltti ve en az $90 milyar gelir beklediğini açıkladı. Bu hedefler yükseliş tezini destekliyor. Asıl zorlu sınav ise veri merkezleri inşaat projelerinden nakit yaratan varlıklara dönüşürken OCI’nin üç haneli büyümesini sürdürüp sürdüremeyeceği.

ORCL açısından belirleyici nokta bu. Birikmiş siparişler devasa. Uygulamanın hâlâ bu seviyeye yetişmesi gerekiyor.