Ellison’ın Planlanan $7.5 Milyarlık Satışı İptal Etmesi Sonrası Oracle Geriledi

Oracle hisseleri, Larry Ellison’ın 50 milyon hisseye kadar satışını öngören ve Cuma günkü kapanış fiyatına göre yaklaşık $7.5 billion değerindeki önceden planlanmış işlemi aniden iptal etmesinin ardından Pazartesi günü yaklaşık 4% geriledi. Hiç hisse el değiştirmedi.

Olağandışı geri adım, Oracle’ın Rule 10b5-1 düzenlemesini çeyrek dönem bildiriminde açıklamasından yalnızca birkaç gün sonra geldi. Ellison planı June 22 tarihinde kabul etmişti ve planın October 24 tarihine kadar yürürlükte kalması öngörülüyordu. Oracle, September 12 tarihinde kurucu ortağı, yönetim kurulu başkanı ve teknoloji direktörü Ellison’ın planı iptal ettiğini ve Oracle hisselerini satmaya yönelik başka bir planı bulunmadığını açıkladı. Şirket gerekçe belirtmedi.

Bu sessizlik önemliydi. Bu büyüklükte planlanan bir içeriden satış, zaten baskı altında olan hisseye kayda değer miktarda potansiyel arz ekleyecekti; ancak satışın iptal edilmesi, Oracle’ın sermaye ihtiyaçlarına ilişkin daha geniş endişeleri ortadan kaldırmadı. Karar bunun yerine, yatırımcıların Ellison’ın şirket değerlemesine ve şirketin maliyetli AI altyapısına yönelişine duyduğu güveni ölçmeye çalışırken dikkate aldığı bir başka sinyal oldu.

Oracle’ın son sonuçları, hissenin neden olağanüstü talep ile yüksek finansman ihtiyacı arasında bir çekişmeye sahne olduğunu ortaya koyuyor. First-quarter fiscal 2027 geliri 30% artışla $19.3 billion olurken, bulut geliri 62% yükselerek $11.6 billion’a çıktı. Şirkete göre bulut altyapısı geliri iki kattan fazla artarak $7.4 billion’a ulaşırken, sözleşmeye bağlanmış gelecekteki gelirin bir göstergesi olan kalan performans yükümlülükleri $664 billion seviyesine ulaştı.

Altyapı yatırımları nakdi çarpıcı bir hızla tüketiyor. Oracle, veri merkezi kapasitesini artırırken çeyrek dönem için $5 billion negatif serbest nakit akışı bildirdi; son bildiriminde ise amortisman giderinin bir önceki yılın aynı döneminin iki katından fazla artarak $3.2 billion olduğunu açıkladı. Şirket ayrıca August 31 sonrasında yeniden yapılandırma planına yaklaşık $700 million ekledi ve programın beklenen maliyetini yaklaşık $2.8 billion’a çıkardı.

Oracle agresif büyümeyi sürdürürken maliyetleri de düşürüyor; bu birleşim, hissedarların odağını yalnızca talebe değil, uygulamaya yöneltiyor. Birikmiş siparişler gelecekte gelir vadediyor, ancak bu sözleşmeleri kârlı nakit akışına dönüştürmek için önce sunuculara, elektriğe, kiralamalara ve finansmana ihtiyaç var.

Ellison’ın iptal edilen satışı, hisse üzerindeki bir baskı unsurunu ortadan kaldırıyor. Ancak bilanço tartışmasını çözmüyor. ORCL yatırımcıları için sıradaki sınav, Oracle’ın AI sipariş portföyünü, altyapı faturasının büyümeyi yakalamasından önce faaliyet nakdine dönüştürüp dönüştüremeyeceği olacak.