Çıkışlar Duraksayınca Özel Sermaye Şirketleri Borçlanmaya Yöneliyor

Moody’s Ratings’in tahminine göre Avrupa, Orta Doğu ve Afrika’daki özel sermaye fonlarına ait şirketler, not indirimi riskini genellikle tetikleyen borçluluk düzeylerine ulaşmadan önce 41 milyar euro daha borçlanabilir. Şirket satışları ve halka arzlar zayıf seyrederken temettü amaçlı borçlanma işlemlerinin yüksek seviyelerde kalması bekleniyor.

Temettü amaçlı borçlanmada, özel sermaye fonunun portföy şirketi borç alarak elde ettiği nakdi yatırımcılara dağıtır. Moody’s, yatırımlardan çıkışın geleneksel yollarının yavaşlamasıyla bu uygulamanın 2022’den bu yana hızla arttığını söyledi.

PitchBook verilerine atıfta bulunan Moody’s, özel sermaye dağıtımlarının 2022’de başlangıç net aktif değerinin %30’unun üzerindeyken raporun yayımlandığı sırada yaklaşık %12’ye gerilediğini belirtti. CNBC’nin haberine göre fonlar şirketleri, genellikle beş ila altı yıl olan süreden daha uzun süre ellerinde tutuyor.

Moody’s’e göre bu işlemler, borçlanma imkânı bulunan ve daha güçlü performans gösteren şirketlerde yoğunlaşıyor. En hareketli sektörler hizmetler, tüketici ürünleri ve imalat oldu.

Raymond James’in küresel özel sermaye danışmanlığı başkanı Sunaina Sinha Haldea, kredi risk primlerinin dar olmasının ve yeni kredi arzının sınırlı kalmasının bu işlemlerin finansmanını desteklediğini söyledi. Ancak zayıflayan kazançlar, genişleyen risk primleri veya yatırımcıların fonlardan çıkışı bu kapasiteyi azaltabilir, dedi.

Haldea, işlemlerin yatırımcılara bir miktar nakit sağladığını ancak varlığın sonunda satılması gerekliliğini ortadan kaldırmadığını belirtti. Moody’s analisti Mayank Mallik ise çıkışlardaki birikimin uzun süre devam etmesinin, fon sponsorlarını daha zayıf şirketler üzerinden borçlanmaya yöneltebileceği ve portföy genelinde kredi risklerini artırabileceği uyarısında bulundu.