ResMed Hisseleri Güçlü Mali 2026 Sonuçlarına Rağmen Sağlık Sektörünün Gerisinde Kaldı

ResMed hisseleri September 14 tarihinde $222.99 seviyesinden kapandı; bu, 52 haftanın en yüksek seviyesi olan $284.87’nin yaklaşık %23 altında. Özellikle sağlık sektörüyle karşılaştırıldığında grafik zayıf görünüyor, ancak şirketin temel faaliyetleri ivme kaybetmiş değil.

RMD son üç ayda %13.5 yükselerek Health Care Select Sector SPDR Fund’ın (XLV) %8.7’lik artışını geride bıraktı. Daha uzun vadeli tablo ise o kadar olumlu değil. Önceki 12 aylık dönemde ResMed yaklaşık %20.5 gerilerken XLV yaklaşık %21 yükseldi ve uyku apnesi cihazları üreticisini sektörün dikkat çeken geride kalan hisseleri arasına itti. Becton, Dickinson da bu dönemde ResMed’den daha iyi performans gösterdi.

Piyasanın şüpheciliği, ResMed’in August 6 tarihinde açıkladığı mali dördüncü çeyrek sonuçlarının ardından arttı. Gelir yıllık bazda %9 artarak $1.46 billion’a ulaşırken, düzeltilmiş hisse başına kâr %16 artışla $2.95 oldu. Sorun, marj bileşiminden kaynaklandı. GAAP faaliyet marjı, kısmen araştırma ve geliştirme harcamalarındaki artış ile Astral ventilatör serisine ilişkin saha güvenliği bildirimini yansıtacak şekilde, bir önceki yılki %33.7 seviyesinden %30.7’ye geriledi.

Bu çeyrekteki zayıflık, yıl geneline ilişkin daha güçlü tabloyu gölgeledi. ResMed’in mali 2026 geliri %10 artışla $5.65 billion’a ulaşırken, GAAP faaliyet marjı 70 baz puan genişleyerek %33.4’e çıktı. Düzeltilmiş hisse başına kâr %17 artışla $11.17’ye yükseldi ve serbest nakit akışı $1.65 billion oldu.

Yönetim ayrıca yatırımcılara beklemek için somut bir neden sunuyor. Şirket mali 2026’da temettüler ve hisse geri alımları yoluyla yaklaşık $1 billion iade etti, çeyreklik temettüsünü %10 artırarak hisse başına 66 sente çıkardı ve mali 2027’de $1.85 billion’dan fazla iade etmeyi beklediğini açıkladı. Şirket ayrıca MatrixCare işletmesini satmak üzere anlaşmaya vardı; bu adım, odağını uyku ve solunum sağlığına daha fazla yoğunlaştırabilir.

Düşüş yönündeki senaryo; değerleme, çeyreklik marjlardaki dalgalanma ve kilo verme ilaçlarının obeziteyle ilişkili uyku apnesi talebini nasıl etkileyebileceğine ilişkin belirsizlik üzerine kurulu. Buna karşı görüş ise ResMed’in büyümeyi sürdürdüğü, bol miktarda nakit ürettiği ve bağlantılı cihaz ekosistemini genişlettiği yönünde.

Wall Street bu hikâyeden vazgeçmiş değil. 21 analistin değerlendirmeleri, ortalama $238.20 hedef fiyatla Moderate Buy konsensüsüne işaret ediyor; bu da hissenin son dönemdeki zayıflığının faaliyet modelinin bozulmasından çok beklentilerin aşağı çekilmesini yansıttığını düşündürüyor.