Sharplink’in staking geliri artıyor, ancak riskin yönünü hâlâ Ether belirliyor

Staking, ikinci çeyrekte Sharplink’in gelirine $11.2 milyon katkı sağladı. Bu, Ether hazinesi şirketin açıkladığı sonuçları hâlâ yüz milyonlarca dolar oynatabilen bir şirket için keskin bir değişime işaret ediyor.

Nasdaq’ta işlem gören ve Aug. 3 itibarıyla 888,938 ETH tutan şirket, ikinci çeyrek toplam gelirini $11.5 milyon olarak açıkladı; bu rakam bir yıl önce $697,000 düzeyindeydi. Ancak net zararı $394.3 milyona çıktı. Sharplink, bunun $321 milyonunu kripto varlıklardaki gerçekleşmemiş zararlara, $76.1 milyonunu ise likid staking token’larına ilişkin değer düşüklüğü giderlerine bağladı. Gerçekleşmemiş zarar nakit çıkışı yaratmadı; değer düşüklüğü ise bu token’ların kayıtlardaki değerini düşürdü ve ABD muhasebe kuralları uyarınca fiyatlar sonradan toparlansa bile bu düşüş geri alınamıyor.

Getiri stratejisinin amacı, Sharplink piyasadaki dalgalanmaları atlatmayı beklerken hazinesindeki varlıkları verimli biçimde değerlendirmek. Şirket, Aug. 13’te Lido üzerinden $200 million değerinde ETH stake edeceğini ve stake edilmiş Ether’i ve ödülleri temsil eden bir likid staking token’ı olan wstETH alacağını açıkladı. Token’lar Anchorage Digital’ın saklama hizmetinde tutulacak. Sharplink, wstETH’nin merkeziyetsiz finans uygulamalarında da kullanılabileceğini ve böylece ek getiri için bir kapı aralanabileceğini belirtti.

Bu esneklik, fiyat riskine karşı bir koruma sağlamıyor. Staking ödülleri ETH cinsinden biriktiğinden Ether’in piyasa değerindeki sert bir düşüş, elde edilen geliri gölgede bırakabilir. Likid staking, protokol işleyişi, saklama veya DeFi piyasalarıyla bağlantılı riskleri de ortadan kaldırmıyor. Sharplink, varlıklarını değerlendirmek için yeni yollar ekliyor; ancak şirketin kaderini dayanak varlıktan ayırmıyor.

İkinci bir girişim, planın kapsamını genişletiyor. Galaxy Digital ve Sharplink, August ayında $125 million tutarında zincir üstü getiri fonu kurdu. Fonun $100 million’ı Sharplink’in stake edilmiş ETH hazinesiyle, $25 million’ı ise Galaxy tarafından destekleniyor. Fonun yönetimini Galaxy üstleniyor; fon, sermayeyi DeFi stratejileri ve seçilmiş yatırımlara yönlendirmek üzere tasarlandı. Bu yaklaşım, sermayenin bir bölümünün getiri sağlama biçimini çeşitlendirebilir; ancak basit staking’in ötesinde risklere de kapı açıyor.

İlk gelir rakamları, gelir motorunun gerçekten çalıştığını gösteriyor. Ancak bu motorun kripto piyasasındaki bir düşüşü telafi edebileceğini henüz ortaya koymuyor. Sharplink’in ikinci çeyrek sonuçları bu ayrımı gözler önüne seriyor: staking geliri artırırken, ETH bağlantılı muhasebe giderleri kârlılığı baskıladı. Hissedarlar açısından temel soru, şirketin ne kadar getiri elde ettiği değil; bu geliri, hazinenin oynaklığını artıracak riskler eklemeden büyütüp büyütemeyeceği.