Sharplinks Staking-Einnahmen steigen, doch Ether bleibt der Risikotreiber

Staking steuerte im zweiten Quartal 11.2 Millionen Dollar zu Sharplinks Umsatz bei – ein deutlicher Wandel für ein Unternehmen, dessen Ether-Reserve die ausgewiesenen Ergebnisse weiterhin um Hunderte Millionen Dollar bewegen kann.

Das an der Nasdaq notierte Unternehmen, das am Aug. 3 über 888,938 ETH verfügte, meldete für das zweite Quartal einen Gesamtumsatz von 11.5 Millionen Dollar, nach 697,000 Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Nettoverlust weitete sich jedoch auf 394.3 Millionen Dollar aus. Sharplink führte 321 Millionen Dollar auf nicht realisierte Verluste aus Krypto-Vermögenswerten und weitere 76.1 Millionen Dollar auf Wertminderungsaufwendungen für Liquid-Staking-Token zurück. Der nicht realisierte Verlust war nicht zahlungswirksam; die Wertminderung senkte den bilanzierten Wert dieser Token und kann nach den US-Bilanzierungsregeln nicht rückgängig gemacht werden, falls sich die Kurse später erholen.

Die Renditestrategie soll die Treasury ertragsbringend einsetzen, während Sharplink die Marktschwankungen aussitzt. Am Aug. 13 teilte das Unternehmen mit, ETH im Wert von 200 Millionen Dollar über Lido zu staken und dafür wstETH zu erhalten – einen Liquid-Staking-Token, der gestakte Ether und die darauf erzielten Erträge repräsentiert und von Anchorage Digital verwahrt wird. Laut Sharplink kann wstETH auch in dezentralen Finanzanwendungen eingesetzt werden und so möglicherweise zusätzliche Renditechancen eröffnen.

Diese Flexibilität ist keine Absicherung gegen Kursverluste. Staking-Erträge fallen in ETH an, sodass ein starker Rückgang des Marktwerts von Ether die damit erzielten Einnahmen übersteigen kann. Auch die Risiken aus Protokollbetrieb, Verwahrung oder DeFi-Märkten werden durch Liquid Staking nicht beseitigt. Sharplink schafft zusätzliche Möglichkeiten, seine Bestände einzusetzen, löst sein Schicksal damit aber nicht vom zugrunde liegenden Vermögenswert.

Eine zweite Initiative erweitert den Plan. Galaxy Digital und Sharplink legten im August einen Onchain-Yield-Fonds über 125 Millionen Dollar auf. Davon sind 100 Millionen Dollar durch Sharplinks Treasury aus gestakten ETH gedeckt, weitere 25 Millionen Dollar steuert Galaxy bei. Galaxy verwaltet den Fonds, der Kapital über DeFi-Strategien und ausgewählte Investments einsetzen soll. Das könnte die Ertragsquellen für einen Teil des Kapitals diversifizieren, bringt aber auch Risiken mit sich, die über einfaches Staking hinausgehen.

Die ersten Umsatzzahlen zeigen, dass die Ertragsquelle funktioniert. Sie belegen noch nicht, dass sie einen Abschwung am Kryptomarkt abfedern kann. Sharplinks Ergebnisse für das zweite Quartal machen den Gegensatz deutlich: Staking trug zum Umsatzanstieg bei, während ETH-bezogene Bilanzierungsaufwendungen das Ergebnis unterm Strich dominierten. Für die Aktionäre stellt sich vor allem die Frage, wie stark das Unternehmen seine Erträge steigern kann, ohne zusätzliche Risiken einzugehen, die die Volatilität der Treasury noch erhöhen.