Hisseler, İkinci Çeyrekte Rekor $12.8 Trilyonluk Servet Artışını Tetikledi

İkinci çeyrekte doğrudan ve dolaylı olarak sahip olunan şirket hisselerinin değerindeki $10.7 trilyonluk artış, Amerikan hanehalklarının servetindeki yükselişin büyük bölümünü oluşturdu.

Federal Reserve, hanehalkları ve kâr amacı gütmeyen kuruluşların net servetinin Nisan-Haziran döneminde $12.8 trilyon artarak rekor seviye olan $195.9 trilyona ulaştığını açıkladı. Bu rakam, ilk raporlarda dolaşıma giren $12.5 trilyondan daha yüksek ve merkez bankasının tarihsel serisindeki en büyük çeyreklik artışa işaret ediyor.

Bu, gelirlerdeki ani bir sıçramadan ziyade varlık fiyatlarından kaynaklanan bir servet artışıydı. Gayrimenkulün değeri $1.1 trilyon yükselirken mevduatlar yaklaşık $100 milyar geriledi. Artışın ezici bölümü hisse değerlemelerinden kaynaklandı; bu da hanehalkı bilançolarını borsanın ve emeklilik portföylerinin performansına bağladı.

Bu ayrım önemli.

İkinci çeyrek, ekonominin kontrolden çıkan bir büyüme sergilediği bir dönem değildi. Bureau of Economic Analysis, reel gayrisafi yurt içi hasılanın yıllıklandırılmış %1.5 oranında büyüdüğünü açıkladı; bu oran ilk çeyrekteki %2.1 seviyesinin altında kaldı. Servet artışı bunun yerine hanehalklarının, emeklilik planlarının ve kâr amacı gütmeyen kuruluşların halihazırda sahip olduğu varlıkların piyasa değerini yansıttı.

Bu artış herkese eşit dağılmayacak. Fed, hisse senetleri ve değer kazanan diğer varlıkların sahipliğinin daha yüksek gelirli hanehalklarında yoğunlaştığına defalarca dikkat çekti. Dolayısıyla yükselen bir S&P 500, toplam net serveti dramatik biçimde artırırken kiracıları, kayda değer emeklilik hesapları bulunmayan hanehalklarını ve yüksek yaşam maliyetleriyle karşı karşıya olan aileleri büyük ölçüde etkisiz bırakabilir.

Borç da yükseliyordu. İkinci çeyrekte hanehalkları ve kâr amacı gütmeyen kuruluşların borçlanması mevsimsellikten arındırılmış yıllık %5 oranında arttı; bunda mortgage kredilerindeki toparlanma ve tüketici kredisindeki genişlemenin payı oldu. Konut mortgage borçları yaklaşık $14 trilyon seviyesinde bulunurken tüketici kredisi kabaca $5.1 trilyona ulaştı.

Buna rağmen hanehalkı borcunun harcanabilir gelire oranı, pandemi dönemindeki çarpık veriler hariç tutulduğunda, 1990'ların sonlarından bu yana en düşük seviyesine yakın kalmayı sürdürdü. Net servetin harcanabilir gelire oranı ise rekor seviye olan 8.28'e ulaştı.

Bu tablo tüketicilere kâğıt üzerinde daha geniş bir güvenlik payı sağlıyor, ancak harcamaları piyasalardaki dönüşlere karşı daha hassas hale getiriyor. Hisseler gerilerse rekor artış hızla tersine dönebilir. Fed’in September 18 tarihinde yayımlanması planlanan bir sonraki dağılımsal raporu, bu olağanüstü çeyreklik artıştan gerçekte kimlerin yararlandığına ilişkin daha net bir tablo sunmalı.