Strategy, Bitcoin’den STRC Geri Alımlarına $139 Million Yönlendirdi

Strategy, 14 Eylül tarihli ve 13 Eylül’de sona eren haftayı kapsayan Form 8-K bildirimine göre, bitcoin varlığını artırmak yerine kendi imtiyazlı hisselerini geri almak için $139.3 million harcadı. Şirket, değişken faizli sürekli imtiyazlı hisseleri STRC’den 1,420,467 adet hisseyi, hisse başına yaklaşık $98.07 olarak hesaplanan ortalama fiyattan geri aldı.

İşlem, Strategy’nin $176.3 million tutarında STRC geri aldığı önceki haftaya kıyasla daha yavaş bir tempoya işaret etti. Buna rağmen kaynak tahsisi, yönetimin kısa vadeli önceliğini ortaya koyuyor: Bitcoin alımları askıda kalırken, yeni “dijital kredi” aracının işlem fiyatını ve sermaye yapısını desteklemek.

Strategy’nin bitcoin bakiyesi ikinci hafta üst üste 845,050 coin seviyesinde sabit kaldı. Şirketin açıkladığı ortalama edinim maliyetine göre bu varlık, kümülatif olarak yaklaşık $63.7 billion tutarında yatırımı temsil ediyor. The Block’un verilerine göre varlıkların güncel piyasa fiyatlarındaki değeri yaklaşık $65.7 billion seviyesinde. Bu da şirkete sınırlı bir gerçekleşmemiş kazanç sağlarken, hisse başına bitcoin metriğini artıracak yeni bir birikim gerçekleşmediği anlamına geliyor.

Geri alım yalnızca piyasayı desteklemeye yönelik bir hamle değil. Strategy, STRC’yi $100 nominal tutarının altında aldığında, imtiyazlı sermayeyi iskontolu biçimde itfa ediyor; böylece dolaşımdaki hisse sayısını ve bu hisselere bağlı gelecekteki temettü yükünü azaltıyor. Strategy, daha geniş hedefinin STRC’nin $99 ila $100 civarında işlem görmesi olduğunu; geri alımlar, temettü oranı ayarlamaları ve likidite rezervlerinin bu hedef doğrultusunda birlikte çalıştığını belirtti.

Şirket son geri alımları, 14 Eylül itibarıyla yaklaşık $1.3 billion seviyesinde bulunan USD Cash bakiyesinden finanse etti. Ayrı tutulan USD Reserve ise yaklaşık $5.1 billion düzeyindeydi. Bu ayrım önem taşıyor. Rezerv, öncelikle imtiyazlı hisse temettülerini ve borç faizlerini karşılamak için tasarlanırken USD Cash, bitcoin alımları ve hisse geri alımları da dahil olmak üzere daha geniş kurumsal amaçları destekleyebiliyor.

MSTR yatırımcıları açısından bu duraklama, Strategy’nin finansman modelini daha zorlu bir sınava tabi tutuyor. Şirket geçmişte daha fazla bitcoin almak için hisse ve imtiyazlı menkul kıymet ihracından yararlandı; ancak son bildirimler, sermayenin bunun yerine yapı içinde yeniden döndürüldüğünü gösteriyor. Şimdi sıradaki soru, STRC’nin başka türlü bir sonraki bitcoin alımını finanse edebilecek nakdi tüketmeden nominal değerine yaklaşıp yaklaşamayacağı.