Strategy lenkt $139 Millionen von Bitcoin in STRC-Rückkäufe um

Strategy gab $139.3 Millionen für den Rückkauf eigener Vorzugsaktien aus, statt seinen Bitcoin-Bestand aufzustocken. Das geht aus einem am September 14 eingereichten Form 8-K für die am September 13 beendete Woche hervor. Das Unternehmen kaufte 1,420,467 Aktien von STRC zurück, seinen unbefristeten Vorzugsaktien mit variablem Zinssatz, zu einem impliziten Durchschnittspreis von rund $98.07 je Aktie.

Damit verlangsamte sich das Tempo gegenüber der Vorwoche, in der Strategy STRC im Wert von $176.3 Millionen zurückgekauft hatte. Dennoch zeigt die Mittelverwendung, wo die unmittelbare Priorität des Managements liegt: den Börsenkurs und die Kapitalstruktur seines neueren „digitalen Kredit“-Instruments zu stützen, während die Bitcoin-Käufe pausiert bleiben.

Strategys Bitcoin-Bestand blieb die zweite Woche in Folge bei 845,050 Coins. Auf Basis der vom Unternehmen offengelegten durchschnittlichen Anschaffungskosten entspricht der Bestand kumulierten Investitionen von rund $63.7 Milliarden. Zu den jüngsten Marktpreisen sind die Bestände laut The Block etwa $65.7 Milliarden wert. Damit weist das Unternehmen zwar einen moderaten nicht realisierten Gewinn aus, verzeichnet aber keine neuen Zukäufe, die seine Bitcoin-pro-Aktie-Kennzahl verbessern würden.

Der Rückkauf ist nicht lediglich eine Maßnahme zur Kursstützung. Wenn Strategy STRC unter dem Nennbetrag von $100 erwirbt, zieht das Unternehmen Vorzugskapital mit einem Abschlag ein, verringert die Zahl der ausstehenden Aktien und senkt die künftige Dividendenlast für diese Aktien. Strategy hat erklärt, dass STRC grundsätzlich nahe $99 bis $100 gehandelt werden soll; Rückkäufe, Anpassungen des Dividendensatzes und Liquiditätsreserven sollen dabei zusammenwirken.

Das Unternehmen finanzierte die jüngsten Rückkäufe aus seinem Bestand an USD Cash, der am September 14 bei rund $1.3 Milliarden lag, während sich die separate USD Reserve auf etwa $5.1 Milliarden belief. Dieser Unterschied ist entscheidend. Die Reserve ist in erster Linie zur Deckung von Vorzugsdividenden und Zinszahlungen auf Schulden vorgesehen, während USD Cash für breitere Unternehmenszwecke eingesetzt werden kann, darunter Bitcoin-Käufe und Aktienrückkäufe.

Für MSTR-Anleger stellt die Pause das Finanzierungsmodell von Strategy auf eine härtere Probe. Das Unternehmen hat in der Vergangenheit Aktien und Vorzugsaktien ausgegeben, um weitere Bitcoins zu erwerben. Die jüngsten Einreichungen zeigen jedoch, dass Kapital stattdessen innerhalb der Struktur umgeschichtet wird. Die nächste Frage ist, ob STRC den Nennwert erreichen kann, ohne Liquidität zu verbrauchen, die andernfalls für den nächsten Bitcoin-Kauf zur Verfügung stünde.