Strategy’nin Bitcoin rallisi seyreltme ve değerleme riskleriyle karşı karşıya

Şirket Bitcoin varlıklarını artırıp nakit rezervlerini güçlendirirken Strategy hisseleri üç ayda yaklaşık %60 yükseldi. Hisse, cuma öğleden sonra itibarıyla 156,04 dolardan işlem gördü ve günü %3,01 yükselişle sürdürdü.

Bu ralli, Bitcoin’le bağlantılı diğer hisselerdeki düşüşlerle tezat oluşturuyor. Zacks analizine göre aynı üç aylık dönemde Riot Platforms %19,7, CleanSpark ise %17,3 geriledi.

Strategy’nin 4 Ekim itibarıyla 848.000 Bitcoin’i bulunuyordu. Bu rakam, 2025 sonundaki 672.500 seviyesinin üzerindeydi. Şirket son alımında 28,7 milyon dolara 334 coin aldı. Analizde, seyreltilmiş hisse başına Bitcoin miktarının önemine dikkat çekildi; zira yeni hisse ihracı, büyüyen hazinenin mevcut hissedarlara sağlayacağı faydayı azaltabilir.

Şirketin ikinci çeyrek geliri %6,9 artarak 122,4 milyon dolara çıktı. Bitcoin’deki 8,32 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zarar ise 8,33 milyar dolarlık faaliyet zararına katkıda bulundu. Üçüncü çeyreğe ilişkin ön tahminler, Bitcoin’in toparlanmasıyla dijital varlıklardan 20,91 milyar dolarlık kazanç elde edildiğine işaret ediyor.

Strategy, dönüştürülebilir borcunu 8,2 milyar dolardan 6,7 milyar dolara düşürdü ve ikinci çeyrekte menkul kıymet ihraçlarıyla 8,4 milyar dolar topladı. Şirkete özel dolar rezervi 4 Ekim itibarıyla 4,88 milyar dolara ulaştı. Daha geniş kurumsal amaçlar için kullanılabilecek 833,4 milyon dolar daha bulunuyor.

Zacks, şirketin finansman esnekliğinin arttığını, ancak düzenli ödemelerin ve olası hisse seyreltmesinin kaygı yaratmayı sürdürdüğünü belirtti. Analizde ayrıca Strategy’nin 114,08 olan ileriye dönük fiyat/satış oranının Riot’un 8,15 ve CleanSpark’ın 4,64 seviyelerinin çok üzerinde olduğu ifade edildi.