Strategy’s Bitcoin-Rallye trifft auf Verwässerungs- und Bewertungsrisiken

Die Aktien von Strategy sind in drei Monaten um rund 60 % gestiegen, während das Unternehmen seine Bitcoin-Bestände ausgebaut und seine Barreserven gestärkt hat. Stand Freitagnachmittag notierte die Aktie bei 156,04 Dollar und damit 3,01 % im Plus.

Der Kursanstieg steht im Gegensatz zu Verlusten bei anderen Bitcoin-Aktien. Im selben Dreimonatszeitraum gaben Riot Platforms um 19,7 % und CleanSpark um 17,3 % nach, wie aus der Analyse von Zacks hervorgeht.

Strategy hielt zum 4. Oktober 848.000 Bitcoin, nach 672.500 Ende 2025. Der jüngste Kauf umfasste 334 Coins für 28,7 Millionen Dollar. Die Analyse warnte, dass die Bitcoin-Menge je verwässerter Aktie entscheidend sei: Die Ausgabe neuer Aktien könne den Vorteil eines wachsenden Bestands für die bestehenden Aktionäre schmälern.

Der Umsatz des Unternehmens stieg im zweiten Quartal um 6,9 % auf 122,4 Millionen Dollar. Ein nicht realisierter Bitcoin-Verlust von 8,32 Milliarden Dollar trug jedoch zu einem operativen Verlust von 8,33 Milliarden Dollar bei. Vorläufige Schätzungen für das dritte Quartal deuten auf einen Gewinn aus digitalen Vermögenswerten von 20,91 Milliarden Dollar hin, da sich Bitcoin erholt hat.

Strategy senkte seine Wandelanleihenverbindlichkeiten von 8,2 Milliarden auf 6,7 Milliarden Dollar und nahm im zweiten Quartal durch Wertpapieremissionen 8,4 Milliarden Dollar auf. Die eigens eingerichtete Dollarreserve belief sich zum 4. Oktober auf 4,88 Milliarden Dollar. Weitere 833,4 Millionen Dollar standen für allgemeine Unternehmenszwecke zur Verfügung.

Zacks zufolge hat sich die Finanzierungsflexibilität des Unternehmens verbessert. Wiederkehrende Zahlungen und eine mögliche Verwässerung der Aktien bleiben jedoch Risiken. Zudem bezeichnete die Analyse das für Strategy erwartete Kurs-Umsatz-Verhältnis von 114,08 als deutlich höher als die Werte von 8,15 für Riot und 4,64 für CleanSpark.