Synopsys’in Primli Değerlemesi, Tasarım Gücünü Nakde Dönüştürmesine Bağlı

Insider Monkey’den Jeff Lewis’e göre Synopsys’in değerleme primini haklı çıkarması için nakdini istikrarlı biçimde artırması gerekiyor. Hisse, 2 Ekim kapanışında geçmiş 12 aylık GAAP kârının yaklaşık 87 katından işlem görüyordu. Bu oran Cadence Design Systems için 70, S&P 500 içinse 26’ydı.

Şirket, 2026 mali yılının ikinci çeyreği gelirlerinin %83’ünü yinelenen gelir olarak sınıflandırdı. Amazon’la yaptığı ve 1 milyar doları aşan çok yıllı anlaşma, lisansları üretime bağlı telif ödemeleriyle bir araya getiriyor. Ancak sözleşme tutarı yıllık gelir anlamına gelmiyor.

Yönetim, 2027 mali yılı gelirinin orta noktada 11,15 milyar dolara, şirketin tanımladığı serbest nakit akışının ise 3,1 milyar dolara ulaşmasını hedefliyor. Şirket ayrıca 2026 mali yılından 2030 mali yılına kadar serbest nakit akışında yıllık %20’lerin ortalarında büyüme hedefliyor. Lewis’in analizine göre bu büyüme, değerlemenin daha savunulabilir hale gelmesi açısından önemli.

Tahminler, 2027 mali yılında hisse başına düzeltilmiş kârın 19,04 ila 19,12 dolar olacağına işaret ediyor. GAAP hisse başına kâr tahmini ise 8,16 ila 8,61 dolar. Makaleye göre hisse, tahmini GAAP kârının orta noktasının yaklaşık 58 katından işlem görüyor. Bu da hisse bazlı ücretlendirme gibi kalemleri dışarıda bırakan düzeltmelerin etkisini ortaya koyuyor.

Synopsys, 31 Temmuz 2026 itibarıyla yaklaşık 10 milyar dolar borç bildirdi. Lewis, entegrasyon maliyetlerinin ve olası sulandırmanın hissedarlara kalabilecek nakdi azaltabileceğine de dikkat çekiyor. Sonuç olarak Amazon anlaşması tek başına değerlemeyi korumaya yetmiyor.