Target’ın Nakit Tamponu Daha Geniş, Ancak Stanley’nin Temettüsü Hâlâ Karşılanıyor

Target, son raporlanan dönemlerde temettüsü için Stanley Black & Decker’dan daha geniş bir nakit tamponu oluşturdu. Ancak Stanley’nin temettü ödemesi otomatik olarak karşılıksız sayılmaz: 2025’te serbest nakit akışı, ödediği temettüleri aştı.

Stanley, 2025’te 500,6 milyon dolarlık temettü ödemesine karşılık 688 milyon dolar serbest nakit akışı bildirdi. Net kârı ise 401,9 milyon dolarla daha düşüktü; bu da temettülerin muhasebe kârını aştığı anlamına geliyor. Bu fark, kâra dayalı temettü ödeme oranı karşılaştırmalarının neden endişe yarattığını açıklamaya yardımcı oluyor.

İleriye dönük tablo daha az rahatlatıcı. Stanley’nin temmuz ayında açıkladığı tahminde, tarife iadeleri ve havacılık iş kolunun satışına bağlı maliyetler hesaba katıldıktan sonra 2026 serbest nakit akışının 600 milyon ila 800 milyon dolar olması öngörülüyor. Hisse başına mevcut üç aylık 84 sentlik temettüyle yıllık ödemeler yaklaşık 500 milyon dolara ulaşır.

Stanley’nin ikinci çeyrek sonuçlarında 698 milyon dolar serbest nakit akışı görüldü, ancak şirket tarife iadelerinin marjları yükseltmeye yardımcı olduğunu belirtti. Tek bir çeyreğin sonucu, yılın tamamına ilişkin tahmini garanti etmiyor. Şirketin borç azaltma ve yatırım da dahil olmak üzere nakit için başka ihtiyaçları da var.

Target’ın ilk yarı rakamları daha geniş bir hareket alanı sundu. Şirket, 1 Ağustos’a kadar olan altı aylık dönemde 4,52 milyar dolar işletme faaliyetlerinden nakit akışı bildirdi, maddi duran varlıklara 2,40 milyar dolar harcadı ve 1,03 milyar dolar temettü ödedi. Yatırım harcamalarının ardından yaklaşık 2,12 milyar dolar kaldı; bu tutar toplam temettü ödemelerinin yaklaşık iki katı.

Bu karşılaştırmanın bir de çekincesi var: Target, ilk yarıda 994 milyon dolarlık tarife iadesi kaydetti. Nakit akışı, dönemden döneme değişebilen stok ve tedarikçi ödemelerindeki değişimlerden de etkilendi. Rakamlar temettü ödemelerini destekliyor, ancak aynı kapsamın ileride de sürdürüleceğini garanti etmiyor.

Her iki şirket de yakın zamanda temettülerini sınırlı ölçüde artırdı. Stanley, üç aylık ödemesini hisse başına 84 sente yükseltti; Target’ın ikinci çeyrekte hisse başına ödediği temettü bir yıl öncesine göre %1,8 arttı. Target’ın son nakit karşılama oranı daha güçlü. Stanley’nin temettüsü ise tahmin edilen nakit akışıyla destekleniyor, ancak daha dar bir hareket alanı bırakıyor.

Yatırımcıların, mağaza ve teknoloji yatırımları sürerken Target’ın nakit yaratımını koruyup koruyamayacağını ve Stanley’nin tek seferlik faydalara dayanmadan 2026 nakit akışı hedefine ulaşıp ulaşamayacağını izlemesi gerekecek. Her iki temettüyü değerlendirmede, tek başına kârdan ziyade yatırım sonrası serbest nakit akışı daha net bir ölçüt.