Target hat einen größeren Cash-Puffer, doch Stanleys Dividende ist weiterhin gedeckt

Target hat in den zuletzt gemeldeten Zeiträumen einen größeren Cash-Puffer für seine Dividende erwirtschaftet als Stanley Black & Decker. Stanleys Ausschüttung ist damit aber nicht automatisch ungedeckt: Der freie Cashflow lag 2025 über den Dividendenauszahlungen.

Stanley meldete für 2025 einen freien Cashflow von 688 Millionen Dollar, gegenüber Dividendenzahlungen von 500,6 Millionen Dollar. Der Nettogewinn fiel mit 401,9 Millionen Dollar niedriger aus. Damit überstiegen die Dividenden den bilanziellen Gewinn. Diese Differenz erklärt die Bedenken, die Vergleiche auf Basis der Gewinnausschüttungsquote hervorrufen.

Der Blick nach vorn ist weniger beruhigend. Stanleys Prognose vom Juli bezifferte den freien Cashflow für 2026 auf 600 Millionen bis 800 Millionen Dollar. Darin enthalten waren eine Erstattung von Zöllen und Kosten im Zusammenhang mit dem Verkauf des Luftfahrtgeschäfts. Bei der aktuellen Quartalsdividende von 84 Cent je Aktie würden sich die jährlichen Zahlungen auf rund 500 Millionen Dollar belaufen.

Stanleys Ergebnisse für das zweite Quartal wiesen einen freien Cashflow von 698 Millionen Dollar aus. Das Unternehmen erklärte jedoch, dass Erstattungen von Zöllen die Margen erhöht hätten. Ein einzelnes Quartal garantiert nicht, dass die Prognose für das Gesamtjahr erreicht wird. Zudem gibt es weitere Ansprüche an den Cashflow, darunter Schuldenabbau und Investitionen.

Die Zahlen für das erste Halbjahr ließen Target mehr Spielraum. In den sechs Monaten bis zum 1. August meldete das Unternehmen einen operativen Cashflow von 4,52 Milliarden Dollar, gab 2,40 Milliarden Dollar für Sachanlagen aus und zahlte 1,03 Milliarden Dollar an Dividenden. Nach den Investitionsausgaben blieben rund 2,12 Milliarden Dollar übrig – etwa doppelt so viel wie die Dividendensumme.

Dieser Vergleich hat einen Vorbehalt: Target verbuchte im ersten Halbjahr 994 Millionen Dollar an Zollererstattungen. Der Cashflow spiegelte außerdem Veränderungen bei den Lagerbeständen und den Zahlungen an Lieferanten wider, die von einem Zeitraum zum nächsten schwanken können. Die Zahlen stützen die Ausschüttung, garantieren aber nicht, dass die Deckung künftig genauso hoch ausfällt.

Beide Unternehmen haben ihre Dividenden zuletzt moderat angehoben. Stanley erhöhte die Quartalszahlung auf 84 Cent je Aktie; Targets Dividende je Aktie für das zweite Quartal lag 1,8 % über dem Vorjahreswert. Targets jüngste Cashflow-Deckung ist stärker. Stanleys Dividende wird weiterhin durch den prognostizierten Cashflow gestützt, allerdings mit weniger Spielraum.

Anleger müssen beobachten, ob Target seine Cash-Generierung aufrechterhält, während das Unternehmen in Filialen und Technologie investiert, und ob Stanley sein Cashflow-Ziel für 2026 ohne einmalige Effekte erreicht. Der freie Cashflow nach Investitionen ist für beide Ausschüttungen der aussagekräftigere Maßstab – nicht der Gewinn allein.