Tractor Supply, Son Toparlanmasına Karşın Perakende Emsallerinin Gerisinde Kalıyor

Tractor Supply hisseleri 14 Eylül’de $33.83 seviyesinde kapanarak, hisse kısa vadeli bir toparlanma sergilese de kırsal yaşam tarzı perakendecisi için zorlu geçen yılı sürdürdü. Barchart verilerine göre hisseler, 52 haftanın en yüksek seviyesi olan $60.85’in yaklaşık 45% altında bulunuyor ve yıl başından bu yana 32.5% geriledi.

Bu performans, daha geniş perakende grubuna kıyasla belirgin ölçüde zayıf kaldı. SPDR S&P Retail ETF’si XRT, aynı dönemde yıl genelinde yatay ile hafif artı arasında seyrederken, Tractor Supply’nin üç aylık yaklaşık 8%’lik yükselişi bu süreçte ETF’nin kaydettiği düşüşü geride bıraktı. Bu karşıtlık, hissenin mevcut görünümünü ortaya koyuyor: yakın zamanda yaşanan bir toparlanma, ancak çok daha uzun süredir devam eden bir bozulma.

Williams-Sonoma, Tractor Supply yatırımcıları için daha zorlu bir karşılaştırma sunuyor. Barchart’a göre WSM hisseleri yıl başından bu yana yaklaşık 24%, önceki 52 haftada ise 12.5% yükseldi; bunda daha güçlü uygulama performansı ve ev mobilyası talebindeki daha elverişli dağılım etkili oldu. Buna karşılık Tractor Supply, ihtiyari harcamaya ve mevsimsel kategorilere yönelik daha zayıf müşteri trafiği ve satışlarla mücadele ediyor.

Baskı, şirketin ikinci çeyrek sonuçlarına da yansıdı. Tractor Supply, 27 Haziran’da sona eren çeyrekte satışlarının bir önceki yıla göre 2.3% artışla $4.54 milyar olduğunu açıkladı, ancak karşılaştırılabilir mağaza satışları 1.5% geriledi. Yönetim, mayıs ayındaki olağandışı olumsuz koşullara işaret ederken, evcil hayvan ürünleri işi de performansı aşağı çekmeyi sürdürdü. Şirket ayrıca Petsense’in yeniden yapılandırılması ve VIP Petcare satın alımıyla bağlantılı giderler kaydetti.

Yönetim daha sonra 2026 beklentilerini aşağı çekti. Tractor Supply şimdi satış büyümesinin 2.5% ile 3.5% arasında, karşılaştırılabilir mağaza satışlarının 1% düşüş ile yatay seyir arasında ve düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kârın $1.90 ile $2.00 arasında olmasını bekliyor. Bu rakamlar, şirketin satışlarda 4% ile 6% arasında büyüme ve seyreltilmiş EPS’de $2.13 ile $2.23 aralığı öngördüğü ocak ayında açıkladığı çerçevenin oldukça altında.

Wall Street bu hikâyeden tamamen vazgeçmiş değil. Barchart, 29 analistin Ortalama Alım yönünde konsensüs notu taşıdığını ve ortalama fiyat hedefinin $36.03 olduğunu belirtti; bu da 14 Eylül kapanışına kıyasla sınırlı bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Bu hedefin daha ikna edici hale gelmesi için yatırımcıların müşteri trafiğinin, ihtiyari talebin ve Petsense’in ekonomisinin istikrar kazandığına dair kanıt görmesi gerekecek. O zamana kadar toparlanma, teyit edilmiş bir dönüşten ziyade değerleme düzeltmesine benziyor.